歐洲：不僅需要一份銀行業(yè)壓力測(cè)試結(jié)果

　　一年前美國(guó)的銀行業(yè)測(cè)試成功地挽救了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)銀行業(yè)的信心，如今歐洲人希望可以復(fù)制這種成功，但他們還需要做得更多一些。歐洲銀行業(yè)的壓力測(cè)試結(jié)果可能會(huì)在本周五公布。

　　與美國(guó)的銀行壓力測(cè)試相同，歐洲的領(lǐng)導(dǎo)人希望通過(guò)銀行業(yè)的壓力測(cè)試來(lái)消除投資者的擔(dān)憂，并借此機(jī)會(huì)來(lái)解決銀行業(yè)面臨的問(wèn)題。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在銀行壓力測(cè)試的一個(gè)成功因素是向市場(chǎng)公布了一系列壓力測(cè)試的指標(biāo)，包括對(duì)于失業(yè)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的假設(shè)。最終公布的結(jié)果是，在美聯(lián)儲(chǔ)最為悲觀的經(jīng)濟(jì)假設(shè)下，10家大型銀行需要注資746億美元。如果市場(chǎng)認(rèn)同美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的假設(shè)，自然會(huì)愿意接受測(cè)試的結(jié)果。

　　從這點(diǎn)來(lái)看，本輪歐洲的銀行測(cè)試在透明度方面顯然做得不夠，投資者不知道壓力測(cè)試時(shí)基于何種悲觀的經(jīng)濟(jì)假設(shè)？這些假設(shè)是否包括對(duì)于二次經(jīng)濟(jì)衰退的假設(shè)，是否對(duì)銀行持有的某些國(guó)家的主權(quán)債務(wù)進(jìn)行大幅度的資產(chǎn)減計(jì)。

　　在過(guò)去的幾個(gè)星期內(nèi)，很多歐洲的銀行家都信心滿滿地表示對(duì)于自己所在銀行可以通過(guò)壓力測(cè)試。但要知道，如果投資者缺乏對(duì)于壓力測(cè)試本身的信任，一切都沒(méi)有意義。

　　另一個(gè)問(wèn)題是政府是否有意愿和能力來(lái)解決不能通過(guò)測(cè)試的銀行的問(wèn)題？因?yàn)�，如果壓力測(cè)試只是拋出了問(wèn)題而沒(méi)有提供解決方案，只會(huì)令情況變得更加糟糕。

　　與美國(guó)政府不同，歐洲各國(guó)政府并沒(méi)有明確表示將挽救所有陷入困境的銀行。而更為糟糕的是，市場(chǎng)對(duì)于政府救助銀行的能力感到擔(dān)憂。

　　就在一年之前，市場(chǎng)還相信政府是站在銀行后面的超級(jí)英雄，只要政府愿意，它們可以挽救任何一家陷入困境的銀行。而現(xiàn)在，主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)告訴我們這個(gè)世界其實(shí)沒(méi)有超級(jí)英雄。

　　根據(jù)摩根大通的預(yù)測(cè)，歐洲的上市銀行可能需要融資570億歐元，但大型銀行并不是問(wèn)題的關(guān)鍵。鑒于目前歐洲銀行較低的估值水平，上市銀行，特別是大型上市銀行從市場(chǎng)籌措資金并不是一個(gè)大問(wèn)題。

　　最大的問(wèn)題可能會(huì)出在那些中小型銀行身上，這些銀行包括西班牙的儲(chǔ)蓄銀行和德國(guó)的州立銀行及市儲(chǔ)蓄銀行，這些銀行的融資需求并不在摩根大通570億歐元的預(yù)估資金缺口內(nèi)。

　　尤其對(duì)于西班牙政府來(lái)說(shuō)，這將是一個(gè)大考驗(yàn)。根據(jù)惠譽(yù)的預(yù)測(cè)，在最為悲觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期下，西班牙的儲(chǔ)蓄銀行需要880億歐元才能彌補(bǔ)資金損失。在政府本身就受到主權(quán)債務(wù)危機(jī)困擾的時(shí)候，西班牙政府是否有能力提供如此龐大的資金令人懷疑。鑒于此，西班牙政府已經(jīng)同意修改儲(chǔ)蓄銀行法，允許儲(chǔ)蓄銀行將不超過(guò)50%的股權(quán)出售給私人投資者，從而募集資金。

　　如果一些國(guó)家沒(méi)有能力去解決本國(guó)銀行的問(wèn)題，那么一個(gè)歐洲范圍內(nèi)的銀行救助平臺(tái)將是一個(gè)選擇，這個(gè)平臺(tái)可能被納入歐盟7500億的救助機(jī)制內(nèi)，該救助機(jī)制原本是為了挽救陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國(guó)家。

　　政府推動(dòng)的銀行壓力測(cè)試是重建市場(chǎng)對(duì)銀行業(yè)信心的一個(gè)有效手段，但壓力測(cè)試的效果是取決于測(cè)試的透明度和政府能否提供有效的問(wèn)題解決方案。歐洲各國(guó)政府和歐盟將在未來(lái)幾天或者是幾周的時(shí)間內(nèi)有所行動(dòng)，這些行動(dòng)將決定歐洲銀行壓力測(cè)試是否可以取得成功。 （乙純）