放寬存款利率管制建議 釋放重大金融改革信號

　　允許存款利率上浮試點建議，折射出放寬存款利率管制的重大金融改革信號，其潛在影響巨大：一是有助于發(fā)揮金融促“改善民生”的積極作用；二是迫使國內(nèi)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)經(jīng)營方式；三是促進(jìn)金融推動“經(jīng)濟轉(zhuǎn)型”的正面影響。

　　今年八月末，央行沈陽分行行長盛松成在接受央行主管的《金融時報》采訪時建議允許東北率先開展存款利率上浮試點。這一呼聲“一石激起千層浪”，引起了市場對我國將放寬存款利率管制的熱議與期盼。這個建議的提出之所以意義非常重大，是因為如果中國真放寬了存款利率管制，其影響必然會波及整個經(jīng)濟和金融領(lǐng)域。

　　在筆者看來，這一重大影響至少體現(xiàn)在以下幾個方面。

　　影響之一：有利于促使商業(yè)銀行根據(jù)市場利率變化情況來調(diào)整居民的存款利率，這將有助于發(fā)揮金融促“民生改善”的積極作用。

　　之所以這樣講，是因為存款利率管制的市場結(jié)果之一是人為壓低了存款利率，存款利率越低，居民財產(chǎn)性收入（儲蓄存款）的縮水幅度就越大。例如，目前銀行一年期的定期存款利率為2.25%，但我國今年8月份CPI為3.5%，這意味著目前我國的實際存款利率已經(jīng)達(dá)到-1.25%水平。如果以7月份人民幣存款余額67.41萬億元規(guī)模測算，中國儲戶（包括政府、企業(yè)和居民）的利息損失是相當(dāng)大的。從這個角度分析，包括存款利率行政管制在內(nèi)的金融市場價格扭曲，已經(jīng)成為導(dǎo)致居民年收入分配不公的主要影響因素之一。

　　如果采取分階段逐步擴大存款利率上浮幅度的話，這將推進(jìn)存款利率管制的放松進(jìn)程，也有助于加快人民幣利率市場化進(jìn)程。試想，一旦存款利率逐漸由市場決定時，實際存款利率與實際通脹率勢必會相互掛鉤或相互接近，也就不會出現(xiàn)當(dāng)今實際存款利率為負(fù)的市場現(xiàn)象。

　　從這個角度分析，打破金融行政壟斷（如存款利率管制）所形成的價格壟斷和市場壟斷，對增加居民的財產(chǎn)性收入及解決收入分配不公問題，都將發(fā)揮金融促進(jìn)“民生改善”的積極作用與影響。

　　影響之二：將促使國內(nèi)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變以信貸資產(chǎn)規(guī)模擴張為主導(dǎo)的外延粗放型經(jīng)營方式。

　　從目前來看，中國的存款利率和貸款基準(zhǔn)利率都是由央行決定的。其中，存款利率是固定的，不存在浮動區(qū)間。但是，貸款利率卻是可以浮動的，2004年時浮動區(qū)間的上下限系數(shù)分別為0.9和1.7，即可用基準(zhǔn)利率乘以0.9至1.7之內(nèi)的系數(shù)來確定貸款利率。這樣，受嚴(yán)格管制的存款利率與具有一定浮動區(qū)間的貸款利率之間形成了較大存貸利差，金融行政壟斷使得商業(yè)銀行可以依靠存貸利差收入而輕松獲利，這也是國內(nèi)商業(yè)銀行為何熱衷于信貸快速擴張的根本原因之一。

　　從已公布的2010年半年報情況來看，16家上市銀行今年第二季度期初期末余額凈息差（通俗地講就是存貸利差收入）環(huán)比平均上升4個基點，達(dá)到2.45%。這表明，商業(yè)銀行的主要盈利來源依然是信貸利差收入。

　　如果存款利率可以上浮，存貸款利率逐步回歸市場決定，這勢必導(dǎo)致存貸款利率的相互接近，從而將大大縮減商業(yè)銀行的存貸利差（即盈利空間將明顯收窄），盡管這可能會導(dǎo)致商業(yè)銀行的盈利能力和抗風(fēng)險（特別是不良貸款風(fēng)險）能力下降，但可以遏制商業(yè)銀行盲目的信貸擴張，迫使它們轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的粗放型經(jīng)營模式。

　　影響之三：將對目前正在進(jìn)行之中的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型產(chǎn)生積極的影響。這是因為，允許存款利率上浮，使存貸款利率相互接近，隨著存貸利差的進(jìn)一步縮小，勢必會影響到商業(yè)銀行的放貸行為和信貸結(jié)構(gòu)，從而形成促進(jìn)“經(jīng)濟轉(zhuǎn)型”的市場倒逼力量。

　　具體而言，由于允許存款利率上浮將大大縮減存貸利差，使得商業(yè)銀行難以再靠信貸擴張而輕松獲利，相反，商業(yè)銀行必須考慮信貸的風(fēng)險問題。由此，將改變原來商業(yè)銀行無懼或不會過多考慮地方政府的基建項目融資貸款、大型企業(yè)的項目貸款（有的甚至是淘汰落后產(chǎn)能項目）及房地產(chǎn)貸款等信貸風(fēng)險。這樣做，將有助于遏制銀行信貸快速增長，勢必也會對房地產(chǎn)貸款、地方融資平臺貸款等形成巨大壓力。

　　所以，允許存款利率上浮，可以透過信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，最終將有助于促進(jìn)金融對“經(jīng)濟轉(zhuǎn)型”的積極作用和影響。

　　綜上所述，聯(lián)系到今年以來央行在重啟匯改、擴大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算等方面推出的重大金融改革舉措，央行官員有關(guān)允許存款利率上浮試點的建議，或許向市場發(fā)出了我國將可能進(jìn)行放寬存款利率管制試點的重大金融改革的市場信號。作者 樂嘉春