熱錢(qián)轉(zhuǎn)為流入 節(jié)后資金面穩(wěn)中偏松

　　本報(bào)訊 此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的流動(dòng)性緊張狀態(tài)并未在三季末持續(xù)發(fā)酵，這除了公開(kāi)市場(chǎng)多周的凈投放之外，熱錢(qián)小幅流入導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣被動(dòng)投放也成為其中的一個(gè)重要原因。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在人民幣升值預(yù)期及中國(guó)經(jīng)濟(jì)探底擔(dān)憂(yōu)消減的背景下，9月份外匯占款將有望繼續(xù)增加。同時(shí)，10月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金達(dá)到5720億元，居下半年次高。這兩者將使得節(jié)后市場(chǎng)整體流動(dòng)性難以出現(xiàn)過(guò)緊的局面。

　　與今年6月底的異常緊張狀態(tài)相比，三季度末的市場(chǎng)資金面情況同樣不容樂(lè)觀。此前，有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，由于今年中秋國(guó)慶兩節(jié)臨近、季末銀行機(jī)構(gòu)存款壓力不減，以及新股申購(gòu)、新債擴(kuò)容等引發(fā)的資金需求高漲等，都將階段性收緊流動(dòng)性，資金價(jià)格或再現(xiàn)6月底時(shí)的緊張態(tài)勢(shì)。

　　不過(guò)，從銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率來(lái)看，9月中下旬開(kāi)始，這一利率水平并未出現(xiàn)持續(xù)性上漲。截至目前，整個(gè)9月份的資金價(jià)格高位僅出現(xiàn)在月初，這更多是受到8月31日工行可轉(zhuǎn)債發(fā)行，以及市場(chǎng)對(duì)于8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)擔(dān)憂(yōu)的影響。而中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，隔夜回購(gòu)利率在6月下旬、9月初及目前分別處于2.30%、2.56%和1.65%附近，7天回購(gòu)在上述區(qū)間的利率則分別為3.13%、3.19%和2.24%附近，顯示三季末資金面好于二季度末。

　　央行上周日提前公布的8月份外匯占款數(shù)據(jù)顯示，8月我國(guó)新增外匯占款達(dá)2430億元人民幣，連續(xù)第二個(gè)月回升，并創(chuàng)出4個(gè)月來(lái)的新高。同時(shí)，8月我國(guó)對(duì)外貿(mào)易順差為200.3億美元，外商直接投資(FDI)為76.02億美元，兩者合計(jì)約276.32億美元(約合人民幣1878億元)。很明顯，8月份新增外匯占款遠(yuǎn)超貿(mào)易順差與FDI之和。研究員指出，8月份外匯占款中約有500億元可歸為短期國(guó)際資本(即所謂“熱錢(qián)”)凈流入，而此前的5、6、7三個(gè)月均呈現(xiàn)短期資本凈流出態(tài)勢(shì)。

　　對(duì)此，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，這在很大程度上表明“熱錢(qián)”流入推高了外匯占款。而整個(gè)9月份資金面的“前緊后松”，除了與公開(kāi)市場(chǎng)操作有關(guān)外，也得益于9月份熱錢(qián)的小幅凈流入。

　　數(shù)據(jù)顯示，10月份央行公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量將較9月微增250億元，而且10月9日開(kāi)始的工作周內(nèi)到期量高達(dá)2950億元。這也意味著，央行即使通過(guò)央票回籠資金，實(shí)際收緊的力度也不會(huì)過(guò)大。

　　不過(guò)，10月份市場(chǎng)流動(dòng)性似乎也難以出現(xiàn)過(guò)于寬松的狀況。國(guó)金證券分析師李治平就表示，從近幾年情況看，除了2007年受到多次加息及準(zhǔn)備金率上調(diào)的影響，在10月份出現(xiàn)過(guò)凈投放外，多數(shù)年份的10月份央行仍以?xún)艋鼗\為主。這主要是為了對(duì)沖節(jié)前投放的過(guò)剩流動(dòng)性。此外，李治平還認(rèn)為，年底財(cái)政存款釋放在不同規(guī)模的銀行之間并不平衡，中小銀行的流動(dòng)性屆時(shí)仍會(huì)偏緊。(記者 朱凱)