前4月數(shù)據(jù)顯示，期貨業(yè)成交量增長(zhǎng)凈利潤(rùn)反而下降

　　以客戶權(quán)益為基礎(chǔ)的市場(chǎng)影響力加分指標(biāo)將期貨公司競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)集中到對(duì)客戶的爭(zhēng)奪上。在期貨公司服務(wù)手段單一、服務(wù)內(nèi)容單調(diào)的情況下，期貨公司唯有借助“傭金戰(zhàn)”血拼市場(chǎng)份額。正是這種惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致期貨公司不得不面對(duì)“增量”不增利的尷尬局面。

　　客戶權(quán)益“一錘定音”評(píng)級(jí)結(jié)果

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，2009年分類評(píng)級(jí)靠的是扣分少，而今年的分類評(píng)級(jí)結(jié)果靠的是加分多。在期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力評(píng)價(jià)均達(dá)標(biāo)后，加分項(xiàng)將直接決定期貨公司的分類評(píng)級(jí)結(jié)果，尤其是優(yōu)質(zhì)公司。

　　根據(jù)《期貨公司分類監(jiān)管規(guī)定(試行)》(下稱規(guī)定)，期貨公司可有5類加分項(xiàng)。市場(chǎng)影響力中的客戶權(quán)益排名、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入盈利能力排名及凈利潤(rùn)排名最高合計(jì)可加10分。如果在評(píng)價(jià)期內(nèi)與其他期貨公司合并，并且在評(píng)價(jià)期內(nèi)已獲證監(jiān)會(huì)許可的，可加3分；管理制度創(chuàng)新成果評(píng)價(jià)期內(nèi)在全行業(yè)推廣的，最高可加2分。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，期貨公司合并屬非常規(guī)經(jīng)營(yíng)思路，管理制度創(chuàng)新成果在全行業(yè)推廣是不可控指標(biāo)。而市場(chǎng)影響力的三個(gè)指標(biāo)比較符合期貨公司一貫的經(jīng)營(yíng)理念，也是期貨公司未來評(píng)級(jí)結(jié)果的決定因素，這其中以客戶權(quán)益排名尤為重要。

　　客戶權(quán)益的重要性體現(xiàn)在兩方面，一是期貨公司上一年度日均客戶權(quán)益總額位于行業(yè)前10名、11至30名的，分別加5分、2.5分。二是期貨公司日均客戶權(quán)益總額未達(dá)到全國(guó)期貨公司日均客戶權(quán)益平均水平的，不得評(píng)為A類公司。而作為市場(chǎng)影響力的另外兩個(gè)指標(biāo)——盈利能力和凈利潤(rùn)從某種意義上取決于客戶權(quán)益的多少，甚至可以遏制其他公司的市場(chǎng)影響力，令公司自身在排名中一舉兩得。

　　客戶權(quán)益爭(zhēng)奪助推“傭金戰(zhàn)”

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年全國(guó)前5個(gè)月期貨成交量為11.3億手，成交額達(dá)到92萬億元，相當(dāng)于去年全年成交金額的70%。而作為全國(guó)期貨市場(chǎng)一個(gè)縮影的深圳期貨業(yè)，前4個(gè)月凈利潤(rùn)卻下降了14%。期貨業(yè)正面臨著交易量越做越大，盈利卻越來越少的尷尬格局。

　　一位不愿具名的期貨業(yè)人士指出，傭金費(fèi)率的下滑正是期貨業(yè)增量不增利的原因所在。申萬的研究報(bào)告顯示，10年來期貨行業(yè)的手續(xù)費(fèi)率持續(xù)下滑，從1997年的最高萬分之三下滑至目前的萬分之0.8。此外，股指期貨的出現(xiàn)加速了期貨市場(chǎng)整體傭金費(fèi)率的下滑。據(jù)了解，個(gè)別期貨公司的凈手續(xù)費(fèi)率只有萬分之0.1。

　　不僅如此，在券商傭金戰(zhàn)中一度出現(xiàn)的“年費(fèi)制”也被引入期貨業(yè)。上述不愿具名的期貨業(yè)人士透露，市場(chǎng)上“名噪一時(shí)”某期貨私募團(tuán)隊(duì)也與一期貨公司簽訂協(xié)議，約定其傭金為年費(fèi)600萬元。

　　接受記者采訪的數(shù)位期貨公司總經(jīng)理一致認(rèn)為，即便《規(guī)定》中沒有強(qiáng)調(diào)客戶權(quán)益，傭金戰(zhàn)仍然會(huì)發(fā)生。不過，客戶權(quán)益的爭(zhēng)奪對(duì) “傭金戰(zhàn)”的助推作用，監(jiān)管層或應(yīng)該考慮設(shè)置指標(biāo)以制衡強(qiáng)調(diào)客戶權(quán)益帶來的負(fù)面效應(yīng)。

　　光大期貨總經(jīng)理曹國(guó)寶表示，正如監(jiān)管層指出的那樣，客戶權(quán)益確實(shí)能反映一個(gè)期貨公司的業(yè)務(wù)能力與市場(chǎng)影響力，但是過于強(qiáng)調(diào)客戶權(quán)益而沒有制衡客戶權(quán)益的指標(biāo)，容易引發(fā)低傭金甚至零傭金吸引客戶等惡性競(jìng)爭(zhēng)行為，建議設(shè)置一些其他指標(biāo)作為制衡。

　　興業(yè)期貨總經(jīng)理夏錦良則認(rèn)為，強(qiáng)調(diào)客戶權(quán)益有可能導(dǎo)致部分期貨公司降低傭金來吸引客戶，但只是起到推動(dòng)作用。而遏制“傭金戰(zhàn)”這樣的惡性競(jìng)爭(zhēng)需要在合規(guī)性中加以強(qiáng)調(diào)，但沒有必要在《規(guī)定》中添加上述指標(biāo)。（李東亮）