美國(guó)次級(jí)住房抵押貸款危機(jī)在2007年中"橫空出世"，陰影所至，威脅全球，美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩已成定勢(shì)，但還不至于陷入衰退；在以"金磚四國(guó)"為代表的新興經(jīng)濟(jì)體的強(qiáng)勁拉動(dòng)下，再加上歐洲助威，2008年世界經(jīng)濟(jì)可望以小于前兩年的增長(zhǎng)幅度，冒著下行風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)上行。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩無(wú)懸念

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于修正邊緣。美國(guó)商務(wù)部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)今年的GDP強(qiáng)勁上升，第一季度GDP同比增長(zhǎng)僅為0.6%，第三季度則達(dá)到3.9%，為2006年第一季度以來(lái)最高水平。但分析人士普遍認(rèn)為，第四季度的數(shù)據(jù)會(huì)體現(xiàn)次貸危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至預(yù)計(jì)，美國(guó)第四季度GDP增速僅為1.1%，而2008年第一季度則是經(jīng)濟(jì)陷入衰退的"高危期"。量子基金的索羅斯指出，經(jīng)過(guò)幾十年的過(guò)度消費(fèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正"處于非常嚴(yán)重的修正邊緣"。他同時(shí)指出，美國(guó)的反恐戰(zhàn)爭(zhēng)"已經(jīng)讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)脫軌"。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)"拖累效應(yīng)"明顯。目前，美房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)處于16年來(lái)最嚴(yán)重的低迷時(shí)期，次貸危機(jī)尚在發(fā)酵，不能排除進(jìn)一步惡化的可能。美聯(lián)儲(chǔ)前任主席格林斯潘表示，大約20萬(wàn)～30萬(wàn)套房屋庫(kù)存是美國(guó)金融系統(tǒng)和整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)主要威脅，而要解決這些房屋庫(kù)存"還有很長(zhǎng)的路要走"。美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任主席伯南克不得不承認(rèn)，不但金融市場(chǎng)從次貸危機(jī)中完全恢復(fù)仍需時(shí)日，而且住房市場(chǎng)的繼續(xù)萎縮，也可能會(huì)嚴(yán)重拖累今年四季度和明年上半年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。9、10兩月，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)下調(diào)利率，并在第二次調(diào)息后發(fā)表聲明提示，房市崩盤可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。降息就是要遏止房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)下滑勢(shì)頭，防止危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。

　　房地產(chǎn)衰退不斷加深，信貸日益緊縮，以及消費(fèi)者和企業(yè)支出的進(jìn)一步審慎，都將對(duì)美就業(yè)市場(chǎng)乃至整體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成進(jìn)一步壓力。從就業(yè)前景看，與房地產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)前景仍然黯淡。臨時(shí)雇工需求量則是未來(lái)就業(yè)前景最重要的風(fēng)向標(biāo)，在其他大多數(shù)行業(yè)，臨時(shí)雇工的需求到今年10月已經(jīng)持續(xù)下降了8個(gè)月，成為自2001年以來(lái)的最長(zhǎng)下滑期。

　　好消息是美國(guó)的雙赤字問(wèn)題正在不斷改善，降低了全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)失衡的巨大風(fēng)險(xiǎn)。由于稅收增加、支出減少，以9月30日為結(jié)算日的2007年度預(yù)算赤字縮小到1628億元，較上年度縮小34.4%，已連續(xù)3年下降，并且創(chuàng)5年新低。國(guó)會(huì)預(yù)算處預(yù)估，新年度赤字可望繼續(xù)縮小。

　　美國(guó)貿(mào)易赤字也在下降。由于世界其他重要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，需求不斷增加，加上美元匯率持續(xù)下跌，美國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，美貿(mào)易逆差今年可望下降，明年還能保持下降勢(shì)頭。此前，美貿(mào)易逆差已連續(xù)5年走高。

　　日本增長(zhǎng)不確定性增加

　　據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)預(yù)測(cè)，日本今明兩年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將達(dá)到2%和1.7%。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家也指出，未來(lái)日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍缺乏足夠動(dòng)力。他們認(rèn)為，第三季度的出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)只是暫時(shí)現(xiàn)象，而在內(nèi)需方面，受國(guó)內(nèi)工資水平持續(xù)下滑影響，占日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值一半以上的消費(fèi)開(kāi)支增長(zhǎng)乏力。日本央行對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景也不樂(lè)觀。該行在最新公布的《經(jīng)濟(jì)和物價(jià)形勢(shì)展望報(bào)告》中，將日本2007財(cái)年(2007年4月至2008年3月)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)從2.1%下調(diào)至1.8%。

　　外需是拉動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)右�。美�?guó)次貸危機(jī)對(duì)日本企業(yè)和日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不利影響正日漸顯現(xiàn)。日本內(nèi)閣府11月6日公布的9月份景氣動(dòng)向指數(shù)速報(bào)值表明，預(yù)測(cè)未來(lái)幾個(gè)月景氣動(dòng)向的10個(gè)指標(biāo)全部惡化，并出現(xiàn)了景氣先行指數(shù)自1997年以來(lái)首次降為零的情況。該指數(shù)由十幾個(gè)指標(biāo)組合而成，分別跟蹤工業(yè)庫(kù)存、消費(fèi)者信心和耐用品發(fā)貨量等方面。這是一個(gè)全新的信號(hào)，表明日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢(shì)頭可能正在下滑。

　　歐元區(qū)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好

　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)2006年增長(zhǎng)2.8%，2007年第三季度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率則達(dá)到3.5%，繼續(xù)保持較高速度。據(jù)IMF預(yù)測(cè)，今明兩年將分別增長(zhǎng)2.5%和2.1%。相對(duì)世界經(jīng)濟(jì)總體態(tài)勢(shì)而言，這個(gè)業(yè)績(jī)不算靚麗，但是考慮"老歐洲"的積重難返，已經(jīng)是相當(dāng)出色了。

　　歐洲央行報(bào)告指出，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面依然穩(wěn)固，中期經(jīng)濟(jì)前景總體向好。但受歐元強(qiáng)勁升值和信貸持續(xù)擴(kuò)張，以及間接稅、薪資、油價(jià)和食品價(jià)格上漲等因素的影響，歐元區(qū)中長(zhǎng)期物價(jià)面臨上漲風(fēng)險(xiǎn)�；�于此，歐洲央行將維持主導(dǎo)利率不變。

　　歐洲央行預(yù)測(cè)，在今年剩余時(shí)間及2008年初，歐元區(qū)通貨膨脹率將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2%，但是歐元強(qiáng)勁升值有助于減緩?fù)�脹�?shì)頭，預(yù)計(jì)2008年平均通貨膨脹率將維持在2%左右，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　新興經(jīng)濟(jì)體成為世界經(jīng)濟(jì)新引擎

　　新興經(jīng)濟(jì)體相對(duì)集中的亞太地區(qū)發(fā)展迅猛。IMF在10月份發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中稱，世界正處于自20世紀(jì)70年代初以來(lái)一個(gè)最為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)期。2004年～2008年，全球經(jīng)濟(jì)年均增幅為5.1%。其中，新興經(jīng)濟(jì)體年均增幅為7.8%，而高收入國(guó)家平均僅為2.7%，相差之大，前所未有。發(fā)達(dá)國(guó)家受美國(guó)次貸危機(jī)沖擊，世界經(jīng)濟(jì)正越來(lái)越依賴中國(guó)、印度、俄羅斯等新興市場(chǎng)，這3國(guó)2006年對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率超過(guò)了50%。

　　亞洲開(kāi)發(fā)銀行指出，中國(guó)和印度的經(jīng)濟(jì)總量已占到亞洲發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)總量的55%。如果全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不發(fā)生太大變化，明年亞洲發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有望達(dá)到8.2%，高于亞行今年3月份預(yù)測(cè)的7.7%。

　　但是，新興經(jīng)濟(jì)體也有隱憂。隨著一些借款人采用高風(fēng)險(xiǎn)的融資策略，新興市場(chǎng)也易受到波動(dòng)加劇的沖擊。此外，新興經(jīng)濟(jì)體也面臨過(guò)度投資、通脹上升以及房地產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)過(guò)快等多種挑戰(zhàn)。如果美國(guó)房?jī)r(jià)繼續(xù)下跌，次貸危機(jī)持續(xù)擴(kuò)散，金融市場(chǎng)繼續(xù)震蕩，全球經(jīng)濟(jì)則可能陷入低迷。到那時(shí)，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)依賴日趨增加的新興經(jīng)濟(jì)體也很難獨(dú)善其身。

　　中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院 江涌 倪建軍