“歡迎來到美利堅龐氏窮困合眾國！”當美國政府以大規(guī)模發(fā)行國債來應付龐大的經(jīng)濟刺激計劃開支時，美國媒體發(fā)出了這樣的嘲笑。去年底，前納斯達克主席麥道夫的詐騙案，讓世界記住了“拆東墻補西墻”的“龐氏騙局”。沒想到幾個月后，這頂帽子就扣到了美國政府頭上。一年前，美國國債還被視為“金邊債券”，但在國家信譽極大降低的今天，美國卻不得不暗地里乞求別國買其國債。平心而論，對美國而言，發(fā)行巨額國債是不得已之舉，但對大量購買美國國債的國家來說，“騎虎難下”的被迫性更強。正如一位瑞典經(jīng)濟學家所言，經(jīng)濟好的時候，美國人“用別國的錢致自己的富”；經(jīng)濟差的時候，美國人“用別國的錢來分擔自己的風險”。之所以能這樣做，主要是來自于美國經(jīng)濟在世界上的霸主地位。數(shù)十年來，美國就是用國債將全世界拴在了一根繩上。

　　“金邊債券”遭嘲諷

　　如今，當美國人走過紐約時代廣場的“國債鐘”，看著那個不斷跳躍、長得不知幾位數(shù)的數(shù)字時，已不再心驚肉跳，而只是感到麻木。去年10月，當“國債鐘”設計的13位數(shù)字不敷使用時，美國人就曾驚嘆，照此下去，要幾代人才能還得起債務。畢竟在1989年“國債鐘”懸掛時，美國國債僅有2.7萬億美元。但截至2月12日，美國國債已高達10.76萬億，而且還在以平均每天34.8億美元的速度增長。

　　繼布什政府和奧巴馬政府相繼推出巨額救市計劃后，有學者預計，未來兩年美國政府為振興經(jīng)濟實際動用資金將達3萬億。面對如此龐大的開支計劃，美國政府除了印鈔票，就只有借錢這條路可走。上周，美國發(fā)行了670億美元的政府債券。還未等市場完全消化完這些國債，財政部又傳出消息稱，打算在本月最后一周繼續(xù)推出970億美元國債，并從本月底開始按月發(fā)行7年期債券，這是自1993年停止此類債券發(fā)行以來的首次。5月，財政部還將決定是否按月發(fā)行30年期國債。美國媒體稱，今年美國國債將劇增2.7萬億-4.2萬億美元。美國財政部網(wǎng)站的資料顯示，美國國債最大頭還是由美國公眾持有，占了64%，其余的由世界各國政府持有。從去年9月金融危機爆發(fā)至今年1月底，公眾擁有的美國國債增加了3萬億，由各國政府持有的僅增加了983億。1月，由政府持有的美國國債還減少了157億。看來，公眾對美國國債風險的警惕性遠不如各國政府高。

　　最近世界媒體上唱衰美國國債的激動聲音層出不窮。西班牙《起義報》3日發(fā)表了題為“金融界預測將爆發(fā)新泡沫”的文章，這個“新泡沫”指的就是美國國債。文章稱，如果美國經(jīng)濟在本財年略有復蘇，美國債券市場將紅火起來，如果繼續(xù)疲弱，那么目前發(fā)生的任何一個資金外逃事件都可能引起雪崩式的拋售。文章引用專家的看法稱，“目前存在的重大風險是，對美國國債的信心迅速喪失會造成全世界同時采取拋售行動，屆時美元將崩潰，而投資者也會血本無歸”。一些美國媒體也對政府大肆舉債不滿，有的評論相當尖銳、刻薄�！痘�督教科學箴言報》10日稱，今年的政府赤字占國民生產(chǎn)總值的比率將是二戰(zhàn)以來最高的，美國政府靠借貸度日，并迫使美國人習慣其“借貸成癮”。美國“費城喇叭網(wǎng)”的文章則干脆將美國稱為“美利堅龐氏窮困合眾國”。文章諷刺說，美國經(jīng)濟是由像房地產(chǎn)市場泡沫這樣的無數(shù)個龐氏騙局組成的大騙局，其中最大的騙局就是美國國債。文章引用經(jīng)濟分析師、歐洲亞太資本公司總裁皮特·施其夫的話說：“美國政府的資產(chǎn)負債表是建立在龐氏原則基礎上的。我們的國債從來沒有減少過，當現(xiàn)在的國債到期時，就發(fā)行新國債償還舊國債，并用外國借貸者的資金支付利率�！边@位專家稱，這個“騙局”過去是靠美國政府的名聲換來的，但現(xiàn)在，“別國不再信任美國”。

　　希拉里出訪推銷國債

　　如果國債也可以當街叫賣的話，全世界各個金融市場上現(xiàn)在一定四處都可見到美國國債的推銷員。剛上任不久的國務卿希拉里奔赴日本、中國，使命之一就是兜售美國國債。其實，在全球經(jīng)濟不確定因素居高不下時，美國國債還是最佳的避險工具，但當市場評估美國國家風險上升時，多數(shù)國家都不敢大筆購買美國國債，而美國政府無視市場的消化能力，過度發(fā)售國債，必然會導致美國國債供過于求，對“美國國債拋售潮”的擔憂便產(chǎn)生了。

　　去年G20金融峰會前，美國出現(xiàn)了一股“美國救市要靠中國”的聲音，覬覦中國的巨額外匯儲備。當時在美國有兩種聲音，一是認為中國的巨額外匯儲備主要來自于中國操縱匯率造成巨額的中美貿(mào)易順差，因此中國有責任繼續(xù)購買美國國債，協(xié)助美國恢復經(jīng)濟秩序；另一種聲音認為中國是一個負責任的大國，協(xié)助美國盡快恢復經(jīng)濟將有助于全球經(jīng)濟的復蘇。還有經(jīng)濟學家斷言，“由于沒有其他投資對象，中國將不得不繼續(xù)購買美國國債”。然而，當中國宣布4萬億元人民幣的刺激經(jīng)濟計劃后，當中國領導人多次表示，是否繼續(xù)買美國國債，買多少，將根據(jù)中國的需要，并按照外匯安全、保值的要求來決策后，美國的擔憂立即顯現(xiàn)出來�！都~約時報》稱，中國可能不再想繼續(xù)購買美國債券了，“北京現(xiàn)在需要錢來刺激國內(nèi)經(jīng)濟”�！陡２妓埂分毖�，“中國不是吸收美國國債的無限海綿”，“隨著對增加外匯儲備的熱情減退，中國還可以通過多樣化的渠道開展更為巧妙的投資”。此外，還有多家美國媒體說，希拉里訪華時，中國將向她提出美國應向中國提供國債增值或保值國家擔保的要求。

　　眼下，日本被美國寄予了最大希望。美國著名經(jīng)濟戰(zhàn)略學家大衛(wèi)·斯米克8日在《華盛頓郵報》上撰文，建議美國放棄中國，讓日本充當自己的“救世主”，美國急需一個與自己的長期經(jīng)濟和安全目標相一致的“買家”。斯米克盛贊日本有著更成熟、結構更穩(wěn)定的經(jīng)濟，并建議美日進行“G2交易”，即日本同意購買美國國債和金融資產(chǎn)，美國同意日元兌美元保持較低的水平。16日到訪日本的希拉里則被日本媒體視為是來兜售美國國債的。日本《富士產(chǎn)經(jīng)新聞》擔憂地表示，如果美國因為財政惡化導致國債暴跌，或者日元繼續(xù)升值、美元繼續(xù)貶值的話，日本的財富將大量流失，“大量持有美國國債使日本很有可能與美國成為一根繩上的螞蚱”。不過，美國學者對日本的基本判斷是：鑒于奧巴馬新政府剛上臺，日本又對中國的崛起持有高度警惕，為了繼續(xù)維系美日戰(zhàn)略同盟關系，日本不會讓美國政府尷尬。

　　美國國債曾無往不勝

　　1976年，飽受石油危機和戰(zhàn)后最大一次經(jīng)濟危機打擊的美國，為維持世界霸主的各項開支，開始以期貨形式向海外發(fā)行國債。最初，這一比例并不大，且日本占據(jù)絕大多數(shù)，因為當時擁有巨額外匯儲備的國家和地區(qū)并不多。這個局面因上世紀90年代新興國家和石油資本的介入而改變。目前，在美國大債權人名單上，截至去年11月，中日英分列前三位，分別擁有美國國債總量的22.1%、18.7%和11.67%；巴西和俄羅斯分列六七位，歐佩克排第五。

　　上世紀整個80年代，擁有世界第一外匯儲備的日本都在瘋狂購買美國國債，并沉浸在“美國第一大債權國”的優(yōu)越感中。要知道，1985年前，美元一路走強，國債利率高得驚人。但到了1985年，美國為挽救自身經(jīng)濟大幅降息，不僅如此，由于日美出現(xiàn)巨額貿(mào)易逆差，美國為確保貿(mào)易平衡而讓美元狂貶，令日本手中所持有的美國國債面臨大規(guī)模縮水的風險。日本不得不忍氣吞聲和美國簽署《廣場協(xié)議》，并承諾繼續(xù)大規(guī)模增持美國國債。1988年美國大選期間，市場曾傳聞日本將大規(guī)模減持美國國債，導致美國國債價格急劇波動，結果日本政府先是委托保險公司放風“不會減持”，見效果不大，干脆由大藏省和央行出面澄清。道理很簡單，當時日本外匯儲備中美元占90%，一旦國債貶值，引發(fā)美元隨之大貶，最終倒霉的是日本。在2004年所持美國國債達到6999億美元的最高額后，日本啟動了漸進式減持，直至最后把最大債權國寶座讓給中國。

　　“美國國債幾乎成為美國進攻他國經(jīng)濟無往不利的武器。”英國智庫國家經(jīng)濟與社會研究中心主任馬丁·惠爾對《環(huán)球時報》記者說，美國每次向他國兜售國債時都表示，這是彼此經(jīng)濟緊密合作的表現(xiàn)，但事實上，這些國家都受到了美國經(jīng)濟收縮、國債貶值的連累。馬丁·惠爾說，在英美上世紀爭奪蘇伊士運河的爭斗當中，美國政府讓美元貶值，連帶英國擁有的大量美國國債貶值，以此迫使英國最終屈服退出。

　　美國國債將世界綁在一起

　　其實，當全球經(jīng)濟一體化發(fā)展到今天這個程度，世界各國早已一榮俱榮，一損俱損。無論何時中國大量拋售美國國債，造成的損失都是雙方的。美國國際集團經(jīng)濟人士曾預測：“中國只要出售持有美國國債的1%，美國國債行情就會暴跌，中國甚至會損失剩下的99%美國國債�！泵绹�資深專欄作家斯托克斯也認為，中國不會大筆拋售手中的美元資產(chǎn)，因為那樣做不符合中國的利益。英國智庫國家經(jīng)濟與社會研究中心主任馬丁·惠爾說，如同中國一樣，盡管世界上多數(shù)國家都知道美國國債是一把雙刃劍，卻又不得不爭相購買，“西方國家至今都堅信，美國經(jīng)濟會很快復蘇，繼續(xù)成為世界經(jīng)濟的領導力量，因此購買美國國債就意味著是長遠的可靠投資”。馬丁·惠爾認為，對中國來說，中國在未來20年里仍會保持制造業(yè)出口經(jīng)濟的模式，而中國的現(xiàn)行外匯體制還是同美元掛靠的，因此購買美國國債、支持美國經(jīng)濟持續(xù)向前，就是保障中國經(jīng)濟的一個可行的辦法。不過，他也說，由于中國的外匯儲備，尤其是美元儲備太過龐大，時刻都會因為美元的貶值而累及整個經(jīng)濟體的價值縮水。馬丁·惠爾也注意到了中國已經(jīng)在為擺脫美國國債負面影響而做著積極努力，比如購買歐元、利用國家主權基金在美英收購和建立企業(yè)，“這可以在根本上幫助中國經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展”。

　　亨內(nèi)里德則認為，要不要繼續(xù)買美國國債，主動權實際上掌握在中國自己手中，即使不購買美國國債，中國的選擇也有很多。亨內(nèi)里德說，“在這次美國國債的問題上，美國倒是要看中國的臉色行事了，而中國雖然主動權在握，但如何用好這個主動權卻也一點都不輕松”。