近年來,外商對(duì)華直接投資出現(xiàn)了一些新的重大變化,開始大量以并購國內(nèi)企業(yè)的形式進(jìn)入我國。

　　經(jīng)過三十年的發(fā)展,中國涌現(xiàn)了一批優(yōu)質(zhì)民族企業(yè),它們便成為外資競(jìng)相追逐對(duì)象。近有可口可樂收購中國第一大果汁飲料品牌———匯源,遠(yuǎn)有南孚、山工機(jī)械、樂凱等中國著名企業(yè)相繼倒入外資懷中。

　　金融海嘯之下,金融資產(chǎn)大幅縮水,外資紛紛把觸角伸向了中國民族品牌,目前主要集中在具有巨大市場(chǎng)規(guī)模和長期增長潛力的消費(fèi)品領(lǐng)域。

　　“三聚氰胺”事件之后,中國奶業(yè)陷入巨大危機(jī),包括蒙牛等國內(nèi)龍頭企業(yè),都在生死線上掙扎,這恰好給了外資機(jī)會(huì)。國際投行們表面上放出唱空奶業(yè)的報(bào)告,實(shí)際上逆向操作。國際資本對(duì)奶企的“圍獵”已然開始。

　　高盛近期發(fā)布研究報(bào)告顯示,受“三聚氰胺”事件影響,中國市場(chǎng)乳制品需求需要6-12個(gè)月才能恢復(fù)。而在報(bào)告發(fā)布之際,高盛等組成的資產(chǎn)清算團(tuán)已進(jìn)駐太子奶。

　　蒙牛最大的機(jī)構(gòu)股東瑞銀日前發(fā)表研究報(bào)告稱,維持對(duì)蒙牛的賣出評(píng)級(jí),同時(shí)決定將蒙牛目標(biāo)價(jià)由11.55港元下調(diào)至7.44港元。報(bào)告進(jìn)一步稱,決定依次分別下調(diào)蒙牛乳業(yè)2008—2010年的每股盈利至0.33元、0.33元和0.47元。然而,瑞銀一面唱空一面做多。8月22日,瑞銀持有蒙牛乳業(yè)7.99%的股份,在蒙牛停牌前后曾減持至7.71%,但在持續(xù)對(duì)蒙牛唱空之后,到9月25日,瑞銀卻突然買入,持股比例達(dá)到12.23%。

　　一位長期跟蹤投行資本運(yùn)作的人士告訴記者,投資—拖垮—全面控制成為外資并購的重要方式。具體解釋為,先少量參股,再通過參與投資和企業(yè)決策,想辦法使企業(yè)陷入資金鏈斷裂的困境,把龍頭企業(yè)搞成虧損企業(yè)之后,就可以規(guī)避國家限制外資參股的條例,從而全面低價(jià)收購和控制該企業(yè)。

　　或許,放眼全球,中國已是全球資本最好的“避風(fēng)港”。不過,中國企業(yè)在與外資合作時(shí),需要吸取各類教訓(xùn),審慎而行,萬不可為了眼前小利而掉入“陷阱”而喪失控制權(quán)。

　　此外,為何太子奶、蒙牛等為了獲得外資,而不惜與國際資本簽下苛刻協(xié)議(如包含對(duì)賭條款),其中一個(gè)重要原因是:融資困難。之前的匯源被收購,也傳出因?yàn)橘Y金鏈出現(xiàn)困難,朱新禮才不得不忍痛割舍。由此可見,怎樣為國內(nèi)企業(yè),特別是民營企業(yè)創(chuàng)造更好的投融資環(huán)境,更值得我們好好深思。(黃應(yīng)來)