期指交易四類程序化交易服務(wù)模式大比拼

　　裸產(chǎn)品、產(chǎn)成品、個性化定制、分類服務(wù)各有特色

　　日前記者獲悉，為提升對期指大客戶的服務(wù)能力，各家期貨公司加快研發(fā)程序化交易系統(tǒng)的速度。參與股指期貨的大客戶對交易速度、交易紀(jì)律性提出了更高的要求。期貨公司能否提供期指程序化交易服務(wù)將是爭奪大客戶的關(guān)鍵因素。

　　四種服務(wù)模式并存

　　據(jù)記者調(diào)查，目前市場上主要有四種程序化交易服務(wù)模式。分別是以興業(yè)期貨為代表的裸產(chǎn)品服務(wù)模式、以招商期貨為代表的產(chǎn)成品模式、以廣發(fā)期貨為代表的個性化定制服務(wù)模式和以上海中期為代表的分類服務(wù)模式。

　　興業(yè)期貨采取的是裸產(chǎn)品模式。為提升對大客戶的服務(wù)，公司購買了部分第三方產(chǎn)品，與其他服務(wù)模式不同的是，期貨公司將購買的產(chǎn)品不做加工地提供給對公司盈利貢獻(xiàn)較大的客戶，而其他三種模式均在第三方金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上進(jìn)行了再加工。

　　招商期貨采取產(chǎn)成品模式。即集中開發(fā)幾款程序化交易系統(tǒng)，系統(tǒng)將根據(jù)研發(fā)團(tuán)隊設(shè)置的條件對市場行情進(jìn)行判斷，然后發(fā)出開平倉信號，由投資決策小組在后臺從中選出較優(yōu)的決策信息，用交易軟件、手機(jī)等通訊工具將點位、價差、開平倉等數(shù)據(jù)發(fā)送給客戶。

　　廣發(fā)期貨采取的為個性化定制服務(wù)模式。客戶提交交易理念，研發(fā)團(tuán)隊負(fù)責(zé)用程序?qū)崿F(xiàn)客戶提出的交易條件，只要市場相關(guān)指標(biāo)滿足客戶提出的交易條件，已經(jīng)載入研發(fā)團(tuán)隊寫入程序的交易軟件將自動發(fā)出交易信號，客戶可自行判斷下單，或由電腦自動下單，研發(fā)團(tuán)隊不再對交易信號進(jìn)行人工干預(yù)。

　　上海中期向客戶提供的為分類服務(wù)模式。上海中期為資金量達(dá)到一定額度，并且自身已經(jīng)形成較為成熟的交易規(guī)則的客戶提供個性化定制服務(wù)。而向資金量較小，且自身交易規(guī)則不成熟的客戶提供保護(hù)性策略，即提供統(tǒng)一的保護(hù)性策略產(chǎn)品，而該產(chǎn)品提供的買賣點及倉位等數(shù)據(jù)僅供參考。

　　盈利水平參差不齊

　　程序化交易本質(zhì)是投資者投資理念的程序化，記者調(diào)查了多家期貨公司推出的程序化交易產(chǎn)品或程序化交易服務(wù)對客戶盈利性的影響，結(jié)果顯示投資者程序化交易的盈利水平參差不齊。

　　上海中期創(chuàng)新工程部負(fù)責(zé)人朱軍向記者表示，部分從商品期貨轉(zhuǎn)過來的客戶已形成成熟的交易理念，公司推出的程序化交易對這類客戶的盈利能提高百分之五左右，但部分客戶本身沒有成熟的交易規(guī)則及理念，公司推出的保護(hù)性策略產(chǎn)品僅起到參考的作用，效果就不得而知。

　　據(jù)招商期貨謝磊向記者介紹，公司現(xiàn)在的推出的兩款產(chǎn)品為“翌日贏”、“趨勢星”。兩款產(chǎn)品均基于趨勢跟蹤模型，所以一旦市場形成趨勢，盈利將非常可觀，但目前市場以震蕩為主，自期指4月16日上市以來，截至昨日，兩種產(chǎn)品盈利僅分別實現(xiàn)3.18%和-6.36%。而之所以沒有實現(xiàn)基于震蕩指標(biāo)模型的產(chǎn)品，謝磊稱實現(xiàn)難度非常大，模型難控制。中證期貨擬任創(chuàng)新業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人也證實了上述觀點，目前做基于震蕩指標(biāo)模型的難度非常大，并且效果不如基于趨勢跟隨模型的產(chǎn)品。

　　服務(wù)對象多為大客戶

　　由于期貨公司服務(wù)資源有限，程序化服務(wù)被各期貨公司定義為吸引大客戶的額外“籌碼”，而非所有的客戶的“福利待遇”，接受記者采訪的多數(shù)期貨公司表示，程序化交易的首批服務(wù)對象僅為資金量達(dá)到一定額度的大客戶。

　　招商期貨期指程序化交易產(chǎn)品“趨勢星”和“翌日贏”僅向資產(chǎn)超過300萬的大客戶免費提供。廣發(fā)期貨目前的程序化交易服務(wù)也只限于部分大客戶，除服務(wù)資源受限外，大量期指散戶投資者對自己的交易策略及理念均不熟悉，對程序化交易的理解不夠深刻，無法與公司目前自行提交投資理念及策略、個性化設(shè)計程序化交易的服務(wù)對接。

　　上海中期的程序化交易目前基本覆蓋全體有需求的客戶，但公司負(fù)責(zé)人朱軍透露，一般散戶接受的只是程序化交易保護(hù)性產(chǎn)品，個性化定制服務(wù)大多針對大客戶。（李東亮）