市場(chǎng)連跌 鋼鐵股“破凈家族”擴(kuò)大

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)下挫，新低不斷。截至昨日，上證指數(shù)上半年跌幅達(dá)26.28%，深證成指下跌了31.48%，部分個(gè)股同期跌幅更甚，“破凈家族”擴(kuò)容速度加快�！蹲C券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月30日，滬深兩市共有9只個(gè)股“破凈”，其中鋼鐵股多達(dá)6只，同時(shí)有多只鋼鐵股已瀕臨破凈邊緣。

　　“破凈家族”逐漸擴(kuò)大

　　4月27日，安陽(yáng)鋼鐵股價(jià)報(bào)收4.27元，跌破4.37元的每股凈資產(chǎn)，成為今年以來(lái)首只破凈個(gè)股。5月6日，華菱鋼鐵股價(jià)報(bào)收5.22元，跌破5.4042元的每股凈資產(chǎn)第二只破凈個(gè)股，6月29日股市暴跌百點(diǎn)，而鞍鋼股份和新鋼股份兩只鋼鐵股加盟“破凈家族”，大盤(pán)持續(xù)走弱，導(dǎo)致“破凈家族”逐步擴(kuò)大。

　　《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月30日，滬深兩共有9只破凈股，鋼鐵股6只，它們分別是華菱鋼鐵、安陽(yáng)鋼鐵、新鋼股份、河北鋼鐵、馬鋼股份、鞍鋼股份，南京高科和長(zhǎng)春經(jīng)開(kāi)屬于房地產(chǎn)股，華泰股份屬于輕工制造股。其中，華菱鋼鐵的股價(jià)與每股凈資產(chǎn)價(jià)格溢價(jià)率最深，溢價(jià)率達(dá)-30.24%，該股6月跌幅為15.85%，最新股價(jià)為3.77元，而今年一季度每股凈資產(chǎn)達(dá)5.40元，今年一季度每股收益則-0.1003元，今年上半年股價(jià)下跌50.85%，股價(jià)被截掉了二分之一。公司一季度虧損主要是原材料價(jià)格同比大幅上漲，而鋼材價(jià)格的上漲相對(duì)原材料上漲滯后，且上漲幅度遠(yuǎn)低于原材料上漲幅度，公司一季度存貨較09年一季度增加12.84億。

　　同樣安陽(yáng)鋼鐵，該股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)價(jià)格溢價(jià)率也達(dá)-19.38%，該股6月跌幅為7.35%，最新股價(jià)為3.53元，而今年一季度每股凈資產(chǎn)達(dá)4.38元，今年一季度每股收益0.0061元，今年上半年股價(jià)下跌38.29%，股價(jià)被截掉了接近四成。

　　“破凈家族”新成員新鋼股份，該股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)價(jià)格溢價(jià)率也達(dá)-15.86%，該股6月跌幅為10.89%，最新股價(jià)為3.71元，而今年一季度每股凈資產(chǎn)達(dá)5.95元，今年一季度每股收益0.1元，今年上半年股價(jià)下跌42.91%，股價(jià)被截掉了四成。公司預(yù)計(jì)2010年半年度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)500%以上，預(yù)計(jì)每股收益超過(guò)0.18元。上年同期凈利潤(rùn)為4203.5萬(wàn)元、基本每股收益0.03元。業(yè)績(jī)變動(dòng)原因說(shuō)明：公司1580mm薄板工程于2009年度逐步投產(chǎn)后，產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模大幅增加，設(shè)備和工藝技術(shù)水平得到優(yōu)化；公司加強(qiáng)內(nèi)部管理，嚴(yán)格控制成本，提高生產(chǎn)效率，生產(chǎn)成本得以降低，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)增幅較大。

　　另一名 “破凈家族”新成員——鞍鋼股份，該股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)價(jià)格溢價(jià)率也達(dá)-3.04%，該股6月跌幅為11.50%，最新股價(jià)為7.18元，而今年一季度每股凈資產(chǎn)達(dá)7.34元，今年一季度每股收益0.159元，今年上半年股價(jià)下跌54.75%，股價(jià)被截掉二分之一。

　　從歷史資料顯示，2008年的4月14日，2007年的大牛股南京高科跌破20.85元的每股凈資產(chǎn)，成為當(dāng)年首只破凈個(gè)股。隨著股市跌勢(shì)綿綿，破凈現(xiàn)象比比皆是。到2008年11月5日，破凈股已經(jīng)多達(dá)205家。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)，2008年鋼鐵板塊超過(guò)70%個(gè)股破凈，行業(yè)龍頭寶鋼股份也曾有破凈的記錄，包括前幾輪熊市，鋼鐵板塊一直是破凈的急先鋒，華菱鋼鐵2008年市凈率最低曾到過(guò)0.6倍，比目前0.72倍的市凈率低。2008年鋼鐵行業(yè)破凈情況來(lái)看，先是一些中小型鋼企破凈，接著是大型鋼企破凈，從而迅速帶動(dòng)整個(gè)板塊估值下移，而目前的情況和2008年似曾相識(shí)。

　　15只個(gè)股成準(zhǔn)破凈股

　　統(tǒng)計(jì)顯示，在股價(jià)相對(duì)每股凈資產(chǎn)價(jià)格溢價(jià)20%以下的有15只個(gè)股，鋼鐵股有6只，它們分別是韶鋼松山、寶鋼股份、本鋼板材、杭鋼股份、重慶鋼鐵和首鋼股份，它們的溢價(jià)率分別為1.92%、4.16%、4.52%、10.32%、14.80%和19.28%。

　　比較典型的是韶鋼松山，該股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)價(jià)格離得最近，溢價(jià)率1.92%，該股6月跌幅為11.85%，最新股價(jià)為3.57元，而今年一季度每股凈資產(chǎn)達(dá)3.5元，今年一季度每股收益0.0302元，今年上半年股價(jià)下跌37.16%。 廣發(fā)證券認(rèn)為，寶鋼入主后公司有望脫胎換骨，預(yù)測(cè)2010-2012年每股收益為0.35、0.5、0.6元。公司將明顯受益于廣東鋼鐵的重組，未來(lái)發(fā)展前景良好，有一定的中長(zhǎng)期投資價(jià)值。目前公司股價(jià)4.31元，公司合理價(jià)值在6元左右，對(duì)應(yīng)2011年P(guān)E為12倍，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　還有晨鳴紙業(yè)股價(jià)與每股凈資產(chǎn)價(jià)格離得也十分近，溢價(jià)率0.69%，該股6月跌幅為8.34%，最新股價(jià)為6.46元，而今年一季度每股凈資產(chǎn)6.12元，今年一季度每股收益0.12元，今年上半年股價(jià)下跌21.29%。今年一季度營(yíng)業(yè)收入比上年同期增加36.28%，主要是由于受經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)影響，本期銷(xiāo)量比上年同期增加，同時(shí)銷(xiāo)售價(jià)格大幅提高所致。歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)大幅增加主要原因是受經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)等因素影響，本期銷(xiāo)量、銷(xiāo)售價(jià)格大幅增加，同時(shí)產(chǎn)品毛利率增加。申銀萬(wàn)國(guó)表示，公司大規(guī)模新增產(chǎn)能釋放將在2011年，2010年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將依賴(lài)于較2009年整體盈利水平的恢復(fù)，以及現(xiàn)有紙機(jī)產(chǎn)能的充分利用及漿線(xiàn)盈利提高，預(yù)計(jì)2010-2011年的EPS分別為0.58和0.7元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的10-11年動(dòng)態(tài)PE為16和13倍，PB為1.4倍，估值處于較低水平，維持“增持”。

　　從股價(jià)徘徊在每股凈資產(chǎn)附近的個(gè)股來(lái)看，共有4只個(gè)股今年一季度每股收益虧損，有10只個(gè)股今年一季度每股收益不足0.05元，有10只個(gè)股今年一季度每股收益在0.05元以上。其中，今年一季度4只虧損股分別為長(zhǎng)春經(jīng)開(kāi)、華菱鋼鐵、兩面針、華泰股份，這些公司業(yè)績(jī)比較差，除兩面針股價(jià)未破凈資產(chǎn)之外，其余三只股價(jià)均破凈，而兩面針股價(jià)跌穿每股凈資產(chǎn)只差半步之遠(yuǎn)，如果股市再跌的話(huà)股價(jià)破凈的可能性比較大。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，產(chǎn)能過(guò)剩和原材料漲價(jià)，是制約鋼鐵行業(yè)股價(jià)的兩大核心問(wèn)題，房地產(chǎn)業(yè)則更多受制于政策調(diào)控帶來(lái)的不確定性。當(dāng)前部分公司基本面并未出現(xiàn)明顯問(wèn)題，破凈多由于近期地產(chǎn)調(diào)控政策打壓影響，這可以理解為短期市場(chǎng)正接近底部，后市再向下幅度會(huì)相對(duì)有限。