投行趕超經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 改寫(xiě)券商收入格局

　　上半年多家券商投行業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收比例大幅提升，平安證券投行占比接近70%

　　從單家券商看，平安證券今年上半年投行收入占比最高——達(dá)67.33%。第一創(chuàng)業(yè)、中銀國(guó)際、華林證券、日信證券該數(shù)據(jù)則分別達(dá)44.6%、38.25%、35.33%和31.05%。

　　一邊是傭金率下降導(dǎo)致的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入減少，另一邊則是因中小項(xiàng)目的投行崛起所賺得盆滿缽滿。過(guò)去以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)獨(dú)大的券商營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成正悄然變化：投行收入在營(yíng)收構(gòu)成中顯著上升，行業(yè)整體占比從去年的5.7%上至至14%。在一批券商中已取代經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)而成為第一大業(yè)務(wù)收入，如平安證券投行收入占比最高已接近七成。

　　投行收入占比上升至14%

　　截至昨日，已有65家證券公司在銀行間市場(chǎng)披露了今年上半年財(cái)務(wù)報(bào)告，其中有保薦承銷(xiāo)資格且單項(xiàng)披露證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)凈收入的公司達(dá)44家。Wind數(shù)據(jù)顯示，上述44家證券公司上半年合計(jì)營(yíng)業(yè)收入為394.77億元，證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)凈收入為54.38億元，證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)凈收入占營(yíng)業(yè)收入比例為14%。

　　“證券公司投行收入在證券公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入中已經(jīng)達(dá)成了一成以上了，這是證券行業(yè)一個(gè)值得關(guān)注的數(shù)據(jù)，對(duì)證券公司未來(lái)業(yè)務(wù)格局、網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置、人員配置等都將產(chǎn)生重大影響。”深圳某知名券商辦公室負(fù)責(zé)人對(duì)此如此評(píng)論。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，此前三年證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)凈收入占營(yíng)業(yè)收入比例情況分別為：2007年66家有可統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的證券公司該數(shù)字為3.57%；2008年69家證券公司該數(shù)字為5.78%；2009年69家證券公司該數(shù)字為5.72%。

　　西南證券研究員王大力表示，隨著證券交易傭金的下降，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比還會(huì)下降，而券商投行和創(chuàng)新業(yè)務(wù)還有很大的發(fā)展空間，“今后綜合發(fā)展的券商未來(lái)合理的業(yè)務(wù)構(gòu)成應(yīng)為三三三制，即經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行、創(chuàng)新業(yè)務(wù)各占總收入的三成，其他業(yè)務(wù)占一成。”

　　平安投行占比近七成

　　從單家券商看，平安證券今年上半年投行收入占比最高——達(dá)67.33%。而第一創(chuàng)業(yè)、中銀國(guó)際、華林證券、日信證券4家公司證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)凈收入占比營(yíng)業(yè)收入比例也分別達(dá)到了44.6%、38.25%、35.33%、31.05%。此外，民生證券、國(guó)信證券、渤海證券、德邦證券、中山證券該數(shù)據(jù)分別達(dá)到了28.74%、24.74%、24.65%、22.82%和21.40%。

　　對(duì)于上述券商今年以來(lái)投行業(yè)務(wù)占比大幅上升的原因，王大力認(rèn)為，此前IPO的暫停導(dǎo)致大量?jī)?chǔ)備項(xiàng)目計(jì)入今年，而創(chuàng)業(yè)板的推出又為券商投行提供新的業(yè)務(wù)來(lái)源；另一方面，今年以來(lái)隨著價(jià)格戰(zhàn)的加劇導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入整體下降，股市低迷導(dǎo)致不少券商自營(yíng)業(yè)務(wù)處在虧損邊緣上。

　　對(duì)此，一些券商高管也比較認(rèn)可。上海某大型券商分管投行的副總裁表示，今年的數(shù)據(jù)和往年可比性不強(qiáng)。今后不是所有券商都能做承銷(xiāo)保薦業(yè)務(wù)。

　　另一位券商投行部負(fù)責(zé)人則表示，今后投行業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)的券商相關(guān)業(yè)務(wù)的收入占比將可能維持在相對(duì)較高的水平。但項(xiàng)目不多的券商因人力成本較高，仍可能在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)虧損。（桂衍民）

　　部分券商投行收入占比概況

　　簡(jiǎn)稱(chēng) 營(yíng)業(yè)收入金額(萬(wàn)元) 證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)凈收入(萬(wàn)元) 投行收入占比(%)

　　平安證券 179，769.99 121，043.98 67.33

　　第一創(chuàng)業(yè)證券 45，148.02 20，137.95 44.60

　　中銀國(guó)際證券 104，363.16 39，918.09 38.25

　　華林證券 24，036.42 8，492.00 35.33

　　日信證券 3，967.61 1，232.05 31.05

　　民生證券 59，217.75 17，016.80 28.74

　　國(guó)信證券 315，671.76 78，112.49 24.74

　　渤海證券 60，964.89 15，027.17 24.65

　　德邦證券 15，601.44 3，560.15 22.82

　　中山證券 4，780.95 1，023.30 21.40

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 制表：桂衍民