分級基金凈值暴漲 杠桿效應(yīng)放大投資收益空間

　　隨著權(quán)重板塊的止跌企穩(wěn)，A股市場迎來“七連陽”反彈走勢。之前輪番上演的分級基金兩類額也隨之改變了其角色。在杠桿效應(yīng)之下，分級基金高風(fēng)險份額呈現(xiàn)突飛猛進(jìn)之勢，而個別之前溢價率持續(xù)擴(kuò)大的低風(fēng)險收益或穩(wěn)健收益部分凈值也首現(xiàn)低于杠桿份額凈值。

　　根據(jù)上證資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自7月16日大盤“連續(xù)翻陽”以來，截至7月26日，上市交易的7只創(chuàng)新型分級基金杠桿份額凈值全部出現(xiàn)大幅增長。其中，4只漲幅超過10%。銀華進(jìn)銳漲幅高達(dá)14.27%，國泰估值進(jìn)取、國投瑞銀瑞福進(jìn)取和國聯(lián)安雙禧B的漲幅非常接近，分別為11.35%、11.33%、11.18%。而同期A股大盤漲幅為6.8%。

　　值得注意的是，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月22日，銀華銳進(jìn)份額凈值首次超越銀華穩(wěn)進(jìn)1.011元，達(dá)到1.041元。在今年較弱的市場環(huán)境中，這在分級基金中尚屬首次。更有意思的是，7月22日銀華銳進(jìn)二級市場成交金額高達(dá)4203萬，創(chuàng)出上市以來的天量。對此，市場分析人士表示，市場的超跌導(dǎo)致博弈反彈的資金涌入，而該份額開始從初始杠桿進(jìn)入特殊的杠桿放大效應(yīng)區(qū)域，更是放大了投資的收益空間。

　　安信證券指出，現(xiàn)有分級基金在不同級別份額的收益分配上，有著不同的規(guī)定，這直接影響到分級基金的杠桿比例，因此在市場反彈之時的漲幅表現(xiàn)也就不盡相同。以雙禧A和雙禧B的份額比例為4∶6為例，在保證雙禧A份額約定收益之后的其余部分全部都給予雙禧B份額，這就意味著雙禧B以60%的份額比例能獲取接近100%的投資收益，并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險，初始杠桿比例接近1.7倍。銀華銳進(jìn)的初始杠桿為2倍，隨著市場的上漲到一定區(qū)域，杠桿就會放大比例。因此，此類份額受市場追捧，充分反映了近期資金看多做多的意愿。

　　在杠桿類份額大幅反彈的同時，分級基金的低風(fēng)險收益份額并未遭到冷遇，多數(shù)上市交易的分級基金低風(fēng)險份額交易價格在過去三周依然呈現(xiàn)上揚(yáng)走勢。以雙禧A為例，該份額7月5日的二級市場交易價格為1.038元，而7月26日的收盤價已經(jīng)達(dá)到1.065元，期間漲幅2.9%。

　　自市場從2400點(diǎn)下方反彈以來，分級基金低風(fēng)險收益部分“避險和抵御通脹”功能受到市場認(rèn)可，資金在二級市場大幅追捧，從而固定收益部分溢價率大幅提升。截至7月26日，除瑞和小康和合潤A出現(xiàn)小幅折價外，其余分級基金低風(fēng)險份額均出現(xiàn)2%以上或接近的溢價率，雙禧A的溢價率仍維持在4.82%。記者 王慧娟