解禁潮成考驗(yàn)創(chuàng)業(yè)板試金石

　　2010年8月6日，尤洛卡(300099)、雙林股份(300100)、國(guó)騰電子(300101)等3家公司上市交易。至此，除去因故撤銷上市的蘇州恒久(300060)，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量正好達(dá)到100家。運(yùn)行近10個(gè)月的創(chuàng)業(yè)板，從早中期的發(fā)行“三高”現(xiàn)象，到近期的新股頻現(xiàn)破發(fā)、創(chuàng)業(yè)板指仍低于千點(diǎn)之下，尤其是高估值的特征，一直是市場(chǎng)矚目之點(diǎn)。而就下半年而言，解禁高潮或?qū)⒊蔀榭简?yàn)創(chuàng)業(yè)板成色的試金石。

　　創(chuàng)業(yè)板將在下半年迎來解禁高潮。7月份已有安諾其(300067)等13家公司共6176.8萬股的機(jī)構(gòu)限售股解禁；8月份至10月份，共有恒信移動(dòng)(300081)等19家公司9782萬股的機(jī)構(gòu)限售股解禁，8月、9月、10月限售股解禁量分別為3390萬股、2260萬股、4132萬股。

　　若以7月份限售股解禁市值對(duì)流通市值的影響看，截至7月30日，創(chuàng)業(yè)板流通股達(dá)26.73億股，較6月份放大8.79%；流通市值達(dá)902.08億元，較6月份放大12.92%。另外，從7月下旬到8月上旬的創(chuàng)業(yè)板擴(kuò)容頻率看，發(fā)行批次較5、6月份明顯提速。截至8月5日，已有22家創(chuàng)業(yè)板公司過會(huì)，正等待發(fā)行。因而預(yù)計(jì)10月份至年底前，機(jī)構(gòu)解禁股上市步伐也會(huì)加快。除了機(jī)構(gòu)限售解禁股造成資金壓力外，11月1日首批28家創(chuàng)業(yè)板公司的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)限售股將解禁上市，更是可能對(duì)市場(chǎng)形成沉重壓力。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司將于11月1日解禁，解禁規(guī)模超過23億股；12月底又有天龍光電等8只創(chuàng)投機(jī)構(gòu)限售股解禁，規(guī)模達(dá)2.32億股。

　　根據(jù)深交所研究所發(fā)布的調(diào)研報(bào)告顯示，創(chuàng)投對(duì)已上市的創(chuàng)業(yè)板公司平均投資時(shí)間逾兩年，投資增值平均12倍，平均投資市盈率為10.98倍。我們認(rèn)為，作為以上市退出為主盈利模式的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，在高估值之下，迅速減持兌換利潤(rùn)的動(dòng)力將非常強(qiáng)烈，因而到期拋售的可能性極大，勢(shì)必對(duì)相關(guān)個(gè)股的股價(jià)產(chǎn)生較大的影響。　(世紀(jì)證券 呂麗華)