中報(bào)收官橫盤震蕩可能性較大 應(yīng)如何掘金？

　　8月31日是2010年上市公司中報(bào)披露的最后一天。從中報(bào)整體情況來(lái)看，上市公司上半年在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回升下仍然保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截至8月31日，滬深兩市1947家上市公司上半年總計(jì)盈利7849.89億元，同比增長(zhǎng)41.17%，超過(guò)四成。業(yè)內(nèi)人士指出，中報(bào)收官后，市場(chǎng)橫盤震蕩的可能性較大

　　機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)

　　縱觀2010年上市公司中報(bào)，其中有色金屬、電子元器件、黑色金屬、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)居前。華泰聯(lián)合證券分析師馮偉總結(jié)指出，“交運(yùn)設(shè)備、餐飲旅游、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)的中期業(yè)績(jī)大幅超出預(yù)期，而交通運(yùn)輸、有色金屬、紡織服裝、建筑建材等低于預(yù)期�！�

　　考慮到下半年宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性，不少機(jī)構(gòu)在二季度進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)。根據(jù)中報(bào)顯示，基金、保險(xiǎn)、社保、QFII這類主力機(jī)構(gòu)投資者，在二季度更加偏愛(ài)消費(fèi)型板塊。統(tǒng)計(jì)顯示，二季度機(jī)構(gòu)對(duì)醫(yī)藥生物、交運(yùn)設(shè)備、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易和農(nóng)林牧漁等五大行業(yè)的個(gè)股十分熱愛(ài)，機(jī)構(gòu)倉(cāng)位上升8個(gè)百分點(diǎn)以上。而五大行業(yè)的中報(bào)也是“不辱使命”，其中有102只個(gè)股預(yù)計(jì)前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　然而，鋼鐵、房地產(chǎn)等行業(yè)下半年的形勢(shì)就不怎么樂(lè)觀了。這些企業(yè)上半年業(yè)績(jī)情況不錯(cuò)，但主要?dú)w功于去年同期的業(yè)績(jī)基數(shù)較低，或者上半年尚未受到調(diào)控政策的負(fù)面影響。以鋼企為例，目前全行業(yè)仍處于低效益狀態(tài)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，下半年不少鋼企因此前鋼價(jià)大幅下跌而減產(chǎn)，盈利形勢(shì)十分嚴(yán)峻。而房地產(chǎn)行業(yè)下半年仍將面臨政策調(diào)整和庫(kù)存壓力。

　　相比醫(yī)藥、食品飲料、電子等防御性行業(yè)成為機(jī)構(gòu)增持的“寵兒”，主力機(jī)構(gòu)也對(duì)金融、地產(chǎn)、鋼鐵等具有不確定性的行業(yè)作出了減倉(cāng)反應(yīng)。根據(jù)中報(bào)顯示，中國(guó)人壽在二季度大舉減持了萬(wàn)科A，共賣出了6538萬(wàn)股。另一只地產(chǎn)股招商地產(chǎn)也遭中國(guó)人壽大幅減倉(cāng)。

　　震蕩格局

　　中報(bào)收官之后，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，A股仍會(huì)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，直至政策面有新的重大消息出爐。

　　從上市公司業(yè)績(jī)面來(lái)看，馮偉認(rèn)為，目前的業(yè)績(jī)預(yù)告已經(jīng)顯示上市公司三季度盈利仍將樂(lè)觀，預(yù)計(jì)下半年上市公司盈利增長(zhǎng)將進(jìn)入一個(gè)穩(wěn)固期。

　　東海證券認(rèn)為，從目前國(guó)內(nèi)政策來(lái)看，除了房地產(chǎn)調(diào)控在延續(xù)之外，其余的戰(zhàn)略新興行業(yè)及諸多區(qū)域振興規(guī)劃，幾乎完全是2009年初刺激性政策的延續(xù)。在美聯(lián)儲(chǔ)率先重啟寬松政策的背景下，國(guó)內(nèi)進(jìn)一步加大刺激政策力度也是無(wú)可厚非的。

　　從最近的情況來(lái)看，東海證券認(rèn)為市場(chǎng)將難以出現(xiàn)大的利空因素。未來(lái)市場(chǎng)可能將進(jìn)入到權(quán)重股穩(wěn)住指數(shù)、中小盤題材股高度活躍的階段。

　　令人失望

　　然而，今年上市公司中報(bào)也有令人失望的部分，那就是被股民賦予很高期望的創(chuàng)業(yè)板，卻在中報(bào)中露出了其業(yè)績(jī)不佳的“狐貍尾巴”。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板中期凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.09%，相比之下中小板中期凈利潤(rùn)同比卻有43.02%的增長(zhǎng)，主板中期凈利潤(rùn)更是同比增長(zhǎng)59.18%。在這樣的對(duì)比之下，創(chuàng)業(yè)板“墊底”的表現(xiàn)與其遠(yuǎn)高于主板和中小板的估值很不相稱。

　　平安證券分析師邵青指出，從已經(jīng)公布的中報(bào)情況來(lái)看，幾乎看不到創(chuàng)業(yè)板的成長(zhǎng)性如何優(yōu)異。雖然創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)新興產(chǎn)業(yè)股票居多，有著國(guó)家鼓勵(lì)和扶持的政策優(yōu)勢(shì)，未來(lái)潛力不小，但政策優(yōu)勢(shì)如果不能轉(zhuǎn)化為企業(yè)的盈利，政策優(yōu)勢(shì)背景下的高估值就難以長(zhǎng)期保持。

　　邵青強(qiáng)調(diào)，“長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整并非一帆風(fēng)順的事情，投資者應(yīng)當(dāng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)保持清醒的認(rèn)識(shí)，認(rèn)真思考創(chuàng)業(yè)板的成長(zhǎng)性究竟如何，是否真的有能力維持創(chuàng)業(yè)板的高估值現(xiàn)實(shí)�！贝送�，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的供給狀況正在逐步發(fā)生變化，邵青認(rèn)為投資者也應(yīng)該引起重視。

　　東吳證券分析師曹妍則提醒投資者，“由于創(chuàng)業(yè)板無(wú)論是基本面還是市場(chǎng)來(lái)看整體表現(xiàn)都差強(qiáng)人意，投資者近期應(yīng)盡量回避創(chuàng)業(yè)板�！� （趙怡雯）