港股與A股背馳或暫延續(xù) 長期恐難獨善其身

　　上周在內地A股受多重利空傳聞困擾而顯著回調背景下，近年來深受內地因素影響的港股則意外地出現與A股背馳的走勢，在美元持續(xù)弱勢及憧憬人民幣升值預期持續(xù)升溫下，刺激海外資金不斷流入港股，推動港股成功突破21800點的重要阻力，并逼近22000點心理大關。

　　恒生指數上周收報21971點，全周累計上漲713點，升幅3.36%。同期，上證綜合指數累計下跌2.4%，創(chuàng)出逾2個月來的最大單周跌幅，且失守了2600點關口支持。技術上，恒指升破21800點阻力后，不但升越了8月9日的高位，延續(xù)了由5月末展開的一浪高于一浪的中期升勢，還突破了去年11月以來的下降軌阻力，大市成交額也顯著放大，預計港股本周或可再下一城，挑戰(zhàn)4月份高位22389點阻力。

　　不過，值得留意的是，雖然港股目前暫時擺脫了內地股市的弱勢，但在中資企業(yè)占港股比重愈來愈高的現實下，如果A股持續(xù)不振，港股最終亦難獨善其身。尤其是隨著內地經濟實力越加強大，近年內地股市在環(huán)球金融市場中擔當著領先指標角色，如A股短期未能快速企穩(wěn)，繼續(xù)反復調整，擔心終會對港股的升勢造成拖累，且進一步影響到外圍股市。因此，內地股市本周表現對港股此次的升勢影響關鍵。但暫時而言，面對9月份的基金季節(jié)因素，整體環(huán)球股市形勢仍然樂觀，特別是美股在11月中期大選前一切以維穩(wěn)為主。

　　從上周港股盤面上看，由于內地股市的弱勢，資金主要追捧一些傳統本地藍籌股，匯控、長實、和黃及一批本地地產股均有不俗表現，其中尤以中期業(yè)績后不斷獲公司主席李嘉誠大手增持的和黃最為搶鏡，上周五股價在成交量急增下單日急升4.5%，且一舉沖破業(yè)績后高位，創(chuàng)出2年來新高，反映近月的整固已經完成，后市仍可看高一線。

　　重磅股中移動上周五收報78.8港元，考慮到除息因素，股價已重上沃達豐的配售價79.2港元，顯示前期因配股所產生的不利影響已被市場消化。而作為受惠于人民幣升值的中資電訊股，短期股價應有再下一城的可能。

　　展望本周，投資者宜留意內地股市，以及中資銀行股能否擺脫政策調控的因素。事實上，內地無論是不對稱加息還是容許銀行上浮存款息率上限，基本上都已獲市場消化，一旦消息落實反而有利內地股市及銀行股反彈；且內地存款息率上調勢令人民幣升值的憧憬進一步升溫，加快熱錢流入港股，反而對港股走勢有利。綜合而言，無論是受新股集資潮還是人民幣升值憧憬帶來的資金流入現象，再配合美元轉弱，市場風險偏好上升及基金季結因素，港股9月下旬料可繼續(xù)維持一番活躍的景象。　　□華富嘉洛投資策略師 伍榮昌