節(jié)后股市為何大漲 四季度限售股解禁壓力大

　　上漲主要源于兩大因素，一方面我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的積極因素在不斷增加，另一方面日美寬松貨幣政策增強(qiáng)了全球通脹預(yù)期，海外市場(chǎng)均表現(xiàn)強(qiáng)勁

　　不過(guò)，四季度解禁總市值達(dá)到近3.5萬(wàn)億元，占全年解禁總市值的2/3。同時(shí)，今年創(chuàng)業(yè)板有大量新股發(fā)行。解禁壓力和IPO壓力成為制約市場(chǎng)短期走勢(shì)的重要因素

　　近兩個(gè)月來(lái)一直走勢(shì)沉悶的A股市場(chǎng)，在國(guó)慶長(zhǎng)假前后突然峰回路轉(zhuǎn)，出現(xiàn)連續(xù)長(zhǎng)陽(yáng)。11日,上證綜指和深證成指分別重返2800點(diǎn)和12000點(diǎn)整數(shù)位上方。上證綜指收盤(pán)報(bào)2806.94點(diǎn)，較前一交易日收盤(pán)漲68.20點(diǎn)，漲幅為2.49%。深證成指收盤(pán)報(bào)12237.65點(diǎn)，漲326.28點(diǎn)，漲幅達(dá)到2.74%,兩市漲幅雙雙超過(guò)2%。與此同時(shí)，兩市成交總量猛增至近1300億元，創(chuàng)下年內(nèi)“天量”。以上證綜指計(jì)算，9月29日收盤(pán)價(jià)2610.68點(diǎn)，10月11日收盤(pán)價(jià)2806.94點(diǎn)，三日內(nèi)漲幅接近8%。深圳成指的表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，最大漲幅已超9%。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)積極因素不斷增加,權(quán)重股引領(lǐng)上漲

　　尤其令市場(chǎng)關(guān)注的是，積弱已久的大盤(pán)股成為此次上漲的主力品種。中國(guó)石油、中國(guó)神華、中信證券等權(quán)重股在長(zhǎng)期陰跌之后，出現(xiàn)“旱地拔蔥”式的走勢(shì)。即使是周五普漲的格局下，兩市A股中跑贏大盤(pán)指數(shù)的個(gè)股僅有約20%，前期出現(xiàn)大幅調(diào)整的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)僅上漲1.8%，遠(yuǎn)弱于主板指數(shù)的表現(xiàn)。由此可見(jiàn)，權(quán)重股是此次市場(chǎng)反彈的主要力量。

　　從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上看，新一輪房地產(chǎn)調(diào)控措施的出臺(tái)，成為促發(fā)此次反彈的導(dǎo)火索。中信建投證券分析師劉獻(xiàn)軍認(rèn)為，最近一段時(shí)間國(guó)家有關(guān)部門(mén)和一些城市發(fā)布了樓市調(diào)控措施，這些舉措總體而言比較符合市場(chǎng)的預(yù)期，而地產(chǎn)股由于前期跌幅較大，風(fēng)險(xiǎn)也已得到有效釋放，不少投資者將調(diào)控政策出臺(tái)看成“利空出盡”。因此，在市場(chǎng)反應(yīng)上，調(diào)控政策發(fā)布次日，兩市僅略有低開(kāi)后即開(kāi)始出現(xiàn)連續(xù)上漲。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面，積極因素在不斷增加。最新公布的9月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.8,比8月上升2.1個(gè)百分點(diǎn)。這是PMI指數(shù)繼8月份出現(xiàn)近幾個(gè)月來(lái)的首次上升后,連續(xù)第二個(gè)月上漲,且上漲幅度較8月有所擴(kuò)大。這表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)仍然較為穩(wěn)固，從而增強(qiáng)了股市投資者的信心。此外，前期公布的8月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，投資者對(duì)9月份的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)也普遍較為樂(lè)觀。

　　節(jié)后首日A股全線飄紅 專(zhuān)家:后市或?qū)⒄鹗幧蠐P(yáng)

　　機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)共存 節(jié)后股市能否樂(lè)觀看待?

　　日美寬松貨幣政策增強(qiáng)全球通脹預(yù)期

　　從板塊情況來(lái)看，有色金屬板塊、煤炭板塊、農(nóng)產(chǎn)品板塊等主要板塊的大幅上漲，是受海外市場(chǎng)影響所致。

　　最近，日本央行意外宣布降息并推出600億美元的新量化寬松貨幣政策，澳大利亞央行暫停加息，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策將重啟等，這些政策都可能給全球金融市場(chǎng)更充裕的流動(dòng)性。在這一背景下，海外股市、期市均表現(xiàn)強(qiáng)勁，在國(guó)慶長(zhǎng)假期間，黃金市場(chǎng)屢創(chuàng)新高，農(nóng)產(chǎn)品期貨大幅上漲，美國(guó)道瓊斯指數(shù)也重回11000點(diǎn)之上。

　　劉獻(xiàn)軍認(rèn)為，隨著全球通脹預(yù)期的日益增強(qiáng)，始于2005年的商品大牛市目前可能是下半場(chǎng)的開(kāi)始。這也將給A股中的相關(guān)品種帶來(lái)持續(xù)做多動(dòng)能。

　　限售股解禁壓力大，對(duì)周期性股票期望不宜太高

　　制約市場(chǎng)的因素方面，劉獻(xiàn)軍認(rèn)為，今年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板有大量新股發(fā)行，不少創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)上市就變臉，但估值卻高高在上，解禁壓力和IPO壓力成為制約市場(chǎng)短期走勢(shì)的重要因素。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，四季度將有大量的限售股解禁，解禁總市值達(dá)到近3.5萬(wàn)億，占今年全年解禁總市值的2/3，不免要對(duì)市場(chǎng)的資金面形成壓力。尤其是中小板、創(chuàng)業(yè)板的解禁股，減持沖動(dòng)更為強(qiáng)烈。就估值水平而言，創(chuàng)業(yè)板目前市盈率近65倍，是主板上市公司市盈率水平的兩到三倍。從10月11日的市場(chǎng)表現(xiàn)看，主板與創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)背離，表現(xiàn)中小市值股票調(diào)整壓力并未得到有效釋放。

　　權(quán)重股能否接替中小盤(pán)股票，成為未來(lái)市場(chǎng)上漲的主力，也有待進(jìn)一步觀察。日信證券策略研究人員認(rèn)為，一年多以來(lái)，大盤(pán)股與小盤(pán)股之間的相對(duì)收益差距不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)一直青睞小盤(pán)股，這其中有著深層次原因。制約周期性股票的深層次因素尚未發(fā)生改變之前，市場(chǎng)風(fēng)格不會(huì)發(fā)生趨勢(shì)性的轉(zhuǎn)換，周期性股票很難出現(xiàn)趨勢(shì)性的大幅上漲行情。