加息“驚雷”雖驟降 股市“大雨”恐難至

　　加息會否改變A股強勢格局

　　19日央行晚間發(fā)布的對稱加息公告，無疑給3000點逼空行情的多方當頭一棒。在市場已基本形成年內(nèi)不會加息一致預(yù)期的背景下，此次加息令市場各方都不免有些措手不及。不過，分析人士普遍表示，此次加息應(yīng)該主要是針對通貨膨脹，對經(jīng)濟的打擊力度并不大，對市場而言總體偏中性，預(yù)計市場在短期震蕩整理后仍有望繼續(xù)沖高。

　　加息意在抗通脹

　　央行19日晚間出人意料發(fā)布加息公告，自2010年10月20日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣一年期存貸款基準利率各25個基點。在本月21日即將公布三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的背景下，此次央行的加息舉動，只有一個解釋：即央行所掌握的9月份CPI數(shù)據(jù)可能超出預(yù)期，而在消除“負利率”呼聲日盛的背景下，通脹率的繼續(xù)攀升，便令加息“驚雷”驟然而至。

　　回顧今年國內(nèi)的負利率情況，自今年2月份以來，CPI連續(xù)站在2.4以上，從而造成實際利率為負，負利率的狀況也由此持續(xù)了7個多月之久。從歷史上長時間的負利率所導致的加息節(jié)奏來看，近20年里，國內(nèi)出現(xiàn)較長時間負利率的情況只有3次：第一次是1992年10月-1995年11月，首次加息出現(xiàn)在負利率首次出現(xiàn)的8個月之后；第二次是在2003年11月-2005年3月，首次加息出現(xiàn)在負利率首次出現(xiàn)的12個月之后；第三次則是在2006年12月-2008年10月，首次加息出現(xiàn)在負利率首次出現(xiàn)的4個月之后。而央行對負利率的容忍時間主要取決于當時的通脹率以及期間的宏觀政策走向。當前，宏觀調(diào)控政策的基調(diào)仍然是“適度寬松的貨幣政策與積極的財政政策”，加息突然而至或表明了央行對四季度通脹走勢一定程度的擔憂。據(jù)悉，市場普遍預(yù)期9月份CPI可能將達到3.6%-3.7%的水平。

　　宏源證券首席分析師邵宇表示，此次加息打響了反擊通脹的第一槍，表明政策管理通脹預(yù)期的決心；但加息所起的多是警示性作用，目前還看不到加息周期形成的跡象。

　　興業(yè)銀行經(jīng)濟學家魯政委則指出，此次加息的主要原因，在于管理層對經(jīng)濟下滑的擔憂逐步消退，關(guān)注重點開始更側(cè)重于控制CPI持續(xù)上揚以及消除“負利率”；他認為，此次加息標志著一個加息周期的開始，不過近期還不太可能形成一次連續(xù)加息的過程。

　　短期對股市影響有限

　　雖然此次加息是逆外圍貨幣政策而行的舉措，但從另外一個角度也顯示出管理層對經(jīng)濟穩(wěn)固回升的信心。而由于此次加息，恰逢市場出現(xiàn)成交天量且接連攻克整數(shù)關(guān)口，市場自身也存在一定調(diào)整壓力，故短線而言市場或?qū)⒊霈F(xiàn)一定程度的震蕩，具體到行業(yè)板塊，加息對銀行股影響偏中性，對地產(chǎn)股打擊最大，而鑒于加息宣布后美元指數(shù)隨即出現(xiàn)報復(fù)性反彈，預(yù)期資源股短期也會出現(xiàn)一定程度的調(diào)整。

　　不過，值得注意的是，在當前人民幣升值壓力加大的背景下，央行出乎意料加息，將加速熱錢的流入，而這或可能對市場資金面形成正面支撐，因而不排除市場短線下探后會繼續(xù)拉高。

　　銀河證券首席策略分析師秦曉斌表示，從資金成本的角度來看，此次對稱加息25個基點，并不會消除負利率現(xiàn)象，對投資者資金成本的影響也有限；而當前市場交投氣氛依然較好，因而短線來看股指調(diào)整空間不大。

　　宏源證券首席分析師邵宇則指出，短期來看，此次加息對銀行及地產(chǎn)股會形成回調(diào)壓力，但總體來看，對股市的負面影響有限，或者說可能還會利好股市。雖然此次意外加息，將吸引部分資金回流至銀行體系，對國內(nèi)流動性有一定的收縮作用，但在當前人民幣升值預(yù)期不斷增強的背景下，加息將進一步吸引熱錢的流入，國際資金或?qū)⒓铀倭魅�，而這將對資本市場資金面形成支撐�！醣緢笥浾� 魏靜