基金：年內加息預期升溫 市場或將轉為震蕩

　　10月CPI高達4.4%，顯然超出機構預期。對此，多數基金公司投研團隊認為，在美國量化寬松政策的影響下，國內通脹壓力繼續(xù)加大，不排除央行在年內繼續(xù)加息的可能。此外，隨著貨幣政策的逐漸轉向，市場可能會由之前的強勢上漲轉為震蕩，且震蕩的頻率、幅度都會加大。

　　加息預期升溫

　　10月份CPI同比創(chuàng)年內新高，達到4.4%。對此，東吳基金認為，預計11月的通脹水平還有可能維持在4%的水平之上，而12月的CPI由于翹尾因素影響的減輕可能會有一定程度的下行，但明年上半年的物價形勢仍然非常嚴峻。

　　信誠基金閭志剛亦表示，QE2助推通脹預期。CPI的上漲主要體現在食品價格，但PMI購進價格指數顯示，未來價格上漲壓力在制造業(yè)各領域都會有所體現。

　　閭志剛認為，不排除央行在年內繼續(xù)加息的可能，“在國內經濟基本面運行較好以及量化寬松帶來的流動性泛濫的條件下，未來央行會繼續(xù)采用上調存款準備金等數量手段控制流動性，同時名義利率調整的可能性并未因數量調控而減小�！�

　　匯豐晉信投研人士也認為，央行上調存款準備金率，是其貨幣政策開始轉向的明顯信號，未來貨幣政策有可能進一步趨緊，不排除再次上調準備金率或加息的可能。

　　貨幣政策轉向

　　央行再次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。值得注意的是，算上一個月前對六家銀行所進行的差別化上調存款準備金率，這已是我國今年以來對主要商業(yè)銀行準備金率的第五次上調。

　　對此，信誠基金認為，近期緊縮政策頻繁出臺，包括上調央票利率、限制外債余額以及銀行外匯頭寸設下限、上調準備金率等政策，這意味著貨幣政策由適度寬松逐漸轉向穩(wěn)健。

　　摩根士丹利華鑫也表示，調控作用已經逐漸從量變到質變。在經過本次上調后，存款準備金率已達到接近18%的歷史高位�！拔覀冋J為原有的流動性釋放高峰已經過去，貨幣緊縮政策對流動性寬松格局的影響將從量變到質變�！�

　　市場或將震蕩

　　隨著貨幣政策的逐漸轉向，多數基金預判，短期市場或將轉為震蕩，但長期來看依然較為樂觀。

　　摩根士丹利華鑫認為，投資者將逐漸開始產生對后續(xù)流動性的擔憂，并且心理影響更大于實際影響，市場對進一步加息的預期也將增強；此外，由于貨幣政策的緊縮效用將逐漸顯現，未來經濟增長的不穩(wěn)定性也將增加，這將降低經濟基本面對市場樂觀情緒的支撐；與此同時，市場可能會有震蕩，而震蕩的頻率、幅度都會加大，震蕩期的時間也將拉長。

　　匯豐晉信則認為，對于A股市場而言，前期因流動性和通脹預期而受到炒作的板塊可能逐步降溫，市場面臨一定的短期調整壓力。但從中期來看，隨著經濟逐步企穩(wěn)復蘇，對A股市場中期走勢依然樂觀。⊙記者 吳曉婧