基于居民收入的增長和促消費政策的拉動，食品飲料行業(yè)上半年仍將保持穩(wěn)定增長，未來子行業(yè)呈現(xiàn)一定分化，大眾消費品面臨更多機會。

　　中期業(yè)績穩(wěn)定增長

　　由于去年同期基數(shù)較低，以及春節(jié)所帶來的消費旺季效應等，食品飲料行業(yè)一季度業(yè)績增速可觀。

　　今年一季報數(shù)據(jù)顯示，食品飲料行業(yè)收入增速同比增加25.61%，環(huán)比增加22.1%，增速比去年同期提升26.25個百分點，營業(yè)利潤和凈利潤則分別增長32.6%和25.1%。

　　不過，渤海證券閆亞磊指出，二季度隨著同比低基數(shù)效應的逐步減弱，食品飲料行業(yè)將進入穩(wěn)定增長期。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，51家申萬食品飲料行業(yè)上市公司中，共15家對中期業(yè)績進行預告，其中11家預喜，4家預憂。

　　業(yè)內(nèi)表示，二季度，盡管占行業(yè)權(quán)重最大的白酒進入季節(jié)性消費淡季，而啤酒等子行業(yè)的消費尚未完全啟動，但在國家刺激消費政策扶持及消費升級的大背景下，食品飲料行業(yè)仍將保持較高景氣度，盈利增長仍然較為確定。

　　二季度至今，上證指數(shù)大約下跌17.89%，滬深300指數(shù)下跌18.22%，食品飲料板塊則下跌9.16%，板塊表現(xiàn)出一定的抗鐵性。業(yè)內(nèi)稱，食品飲料行業(yè)穩(wěn)定性和成長性兼?zhèn)�，進可攻、退可守，在市場震蕩之時具備一定優(yōu)勢。

　　東方證券施劍剛指出，就目前我國居民消費食品飲料的量看，我國主要食品飲料人均銷量仍然偏低，未來發(fā)展空間仍然巨大。而在促消費大環(huán)境下，食品飲料的消費環(huán)境更加良好，預計2010年行業(yè)收入和凈利潤增速將分別達到18%和26%。

　　除此之外，西南證券王劍輝表示，當前通貨膨脹預期壓力增大，食品飲料行業(yè)擁有一定的成本轉(zhuǎn)移優(yōu)勢，特別是名優(yōu)白酒企業(yè)，可憑借品牌和渠道優(yōu)勢對終端進行提價以保持利潤。

　　大眾消費品機會多

　　對于未來，施劍剛認為，在國家促消費、擴內(nèi)需的環(huán)境下，農(nóng)民和城鎮(zhèn)中低收入者的收入水平將會快速提高，其更高的平均消費傾向?qū)⑹怪袡n、中低檔產(chǎn)品等大眾消費品的增速更快，此類消費品更能受益于即將展開的消費盛宴。

　　其中，隨著城鎮(zhèn)化率的提高和消費升級，中端白酒企業(yè)將獲得更為快速的增長。

　　二線白酒企業(yè)代表洋河股份今年中期業(yè)績預增50%-70%，公司稱，產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整取得一定效果，“藍色經(jīng)典”等中高檔白酒銷售占比增長較快。

　　國泰君安報告認為，高檔白酒當前銷售已達一定規(guī)模，年銷量及收入增速放緩應該是未來趨勢，行業(yè)的收入、利潤增長將更多的來自提價和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進一步高檔化。相比較而言，隨著各地區(qū)區(qū)域性開發(fā)投入的增加，以及政府增加中低收入居民收入以推動內(nèi)需的政策推動，中低檔酒市場將迎來量價齊升，業(yè)績高增速將繼續(xù)保持，給二三線白酒企業(yè)帶來高成長機會。

　　與此同時，另一大眾消費品的代表啤酒子行業(yè)在2010年也面臨著不少機會。當前隨著傳統(tǒng)消費旺季的到來，啤酒行業(yè)銷量增速顯著回升，同時，原料成本依然保持低位，促使行業(yè)盈利能力進一步提升；上海世博會、世界杯、廣州亞運會等重大體育活動也將促進啤酒未來銷量的進一步增長。

　　銀河證券董俊峰認為，啤酒行業(yè)各項經(jīng)濟指標將較近年來有所提高，隨著原材料平均成本略下降，以及行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的概率較大，2010年啤酒行業(yè)噸酒價格、產(chǎn)量和銷售收入增長率分別有望達到3%、7%和10%左右。

　　此外，乳制品也為業(yè)內(nèi)所看好，西南證券王劍輝表示，乳品行業(yè)產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)連續(xù)三個季度回暖，四月份的產(chǎn)銷數(shù)量好于擁有節(jié)假日消費的一季度，后期行業(yè)景氣度將進一步提高。

　　今年4月，全國規(guī)模以上企業(yè)液體乳產(chǎn)量150.88萬噸，同比上升19.95%，增速較去年同期上升16.6個百分點；乳制品產(chǎn)量175.4萬噸，同比上升16.6%，增速較去年同期上升8.5個百分點。（王錦）