旗型整理待突破 農行發(fā)行為主要因素

　　上證指數在2481點至2700點的區(qū)間里已經整理了一個多月了，欲上不能、欲下不甘，成交量逐級萎縮。同時K線形態(tài)形成了一個不斷收斂的三角旗型，等待突破，而最主要的等待因素則是農業(yè)銀行的發(fā)行和上市。

　　市場計劃不如變化，上周還在議論7月6日農業(yè)銀行發(fā)行前IPO數量和節(jié)奏的減緩，從而為市場騰出一個較為寬松的空間，然而話音未落，在7月6日農業(yè)銀行發(fā)行前不但IPO數量和節(jié)奏未減，反而步伐有所加快：下周一發(fā)行3個創(chuàng)業(yè)板股票、周三發(fā)行4個中小板股票。這倒也罷了，因為農業(yè)銀行是再下周的周二發(fā)行，不影響資金面。有意思的是，現在又公布了7月5日，也就是農業(yè)銀行發(fā)行的前一天有4個中小板股票發(fā)行，與農業(yè)銀行處于同一個資金凍結期間。資金相互之間不能套用，這無疑攤薄了農業(yè)銀行的資金申購量，同時這一周創(chuàng)下了啟動IPO以來的最大發(fā)行量，這一周市場資金也將捉襟見肘，不知道那時市場會有何反應？

　　大盤旗型整理的突破在相當大的程度上取決于農業(yè)銀行的定位，工、農、中、建四大行在業(yè)務上有同質性，在財務指標上也都差不多，所以農業(yè)銀行上市后其比價效應將使股價與其它三大行相匹配。根據農業(yè)銀行的盈利水平，如果按8.8倍市盈率發(fā)行，那么其發(fā)行價為2.30元，顯然這樣的低價發(fā)行好像不太現實；如果不以市盈率作為基準，以市凈率來作為比較基準，將市凈率定為1.8倍至2.2倍，那么發(fā)行價就可以達到3.02元至4.07元。農業(yè)銀行在二級市場上的合理定價應該在中國銀行股價之下，如果農業(yè)銀行以3元左右的價格發(fā)行，申購者上市后還有差價可賺，但如果發(fā)行價已經靠近了現在的中國銀行股價，上市后破發(fā)可能性就大了。

　　按慣例，7月2日晚上農業(yè)銀行的申報價就會公布，屆時公布的申報價是一個區(qū)間。按現行的發(fā)行規(guī)則，給一個區(qū)間，按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先原則，加上按比例抽簽進行發(fā)行，在這樣規(guī)則下幾乎所有的申購都按最高價進行申報，所以農業(yè)銀行低價發(fā)行的可能性并不大。

　　舉世矚目的世界杯結束之日正是農業(yè)銀行上市之時，這個今年全球最大的IPO登臺亮相同樣舉世矚目。接下來的行情在相當大的程度上依賴于農業(yè)銀行以及幾大商業(yè)銀行的走勢，如果泊岸成功，那么大盤就可能展開一波行情；如果農業(yè)銀行發(fā)行價并不太高的話，投資者就可以從申購中獲利；如果發(fā)行價太高，那就不必湊熱鬧了，以后或許會有打折機會。那么何為高、何為低呢？中國銀行的股價可作參考基準。(應健中)