2007年中國(guó)股市即將畫(huà)上句號(hào)。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，從明年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和上市公司業(yè)績(jī)來(lái)看，決定市場(chǎng)持續(xù)向好的長(zhǎng)期因素并沒(méi)有發(fā)生改變。但新的一年，投資者需要踏準(zhǔn)大盤(pán)節(jié)拍，跟上市場(chǎng)熱點(diǎn)，謹(jǐn)慎操作。

　　還有10多個(gè)交易日，2007年中國(guó)股市就將畫(huà)上句號(hào)。在波瀾壯闊的2007中國(guó)股市中，上證指數(shù)從年初開(kāi)盤(pán)的2728點(diǎn)，一度上漲到6124點(diǎn)的高位。從目前情況看，今年的收盤(pán)指數(shù)已經(jīng)不再重要，不管收在什么點(diǎn)位上，對(duì)于以一年為單位做投資布局的投資者而言，已經(jīng)賺得罐滿缽溢。

　　昨天的戰(zhàn)績(jī)只能說(shuō)明昨天，目前大多數(shù)投資者更加關(guān)心的是2008年的行情。各大機(jī)構(gòu)近期都在發(fā)布投資策略，預(yù)測(cè)2008年股市。市場(chǎng)主流觀點(diǎn)是，2008年股市向上的趨勢(shì)不會(huì)改變，但期間波動(dòng)幅度將加劇。

　　2008年股市在箱體波動(dòng)中前行

　　時(shí)近年底，各大機(jī)構(gòu)都已開(kāi)始預(yù)測(cè)2008年股市，并給出了投資策略�？偟膩�(lái)看，分析機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，2008年股市向上的趨勢(shì)不變，但指數(shù)不會(huì)再是單邊上揚(yáng)，而是幅度維持在一定的限度內(nèi)，指數(shù)呈現(xiàn)箱體波動(dòng)的可能性比較大。

　　一些機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)比較樂(lè)觀，對(duì)中國(guó)股市的持續(xù)上升比較看好。中金公司日前發(fā)布的《2008年股票策略》預(yù)測(cè)，中國(guó)A股市場(chǎng)高估值狀況將在2008年持續(xù)，大盤(pán)藍(lán)籌股明年上升空間為30%至40%。

　　基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮在2008年繼續(xù)深化這個(gè)前提，招商證券對(duì)2008年股市給出了兩種可能：在理性繁榮的情景下，2008年上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間為4500點(diǎn)至7500點(diǎn)，業(yè)績(jī)浪最可能在一季度發(fā)生；在非理性繁榮的情景下，上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間4500點(diǎn)至10000點(diǎn)，指數(shù)將以極大的波幅鋸齒型加速上升。

　　一些機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)則比較折中，認(rèn)為明年股市仍然是上升趨勢(shì)，但波動(dòng)幅度會(huì)比較大。申銀萬(wàn)國(guó)判斷，明年A股市場(chǎng)整體將處于震蕩整理階段，走勢(shì)呈現(xiàn)“回暖-整固-上揚(yáng)”的特征，同時(shí)明年A股投資收益率將明顯下降。 預(yù)計(jì)滬深300指數(shù)明年的波動(dòng)區(qū)間將在4500至7000點(diǎn)，對(duì)應(yīng)2008年動(dòng)態(tài)市盈率區(qū)間為24至37倍。

　　國(guó)金證券與申銀萬(wàn)國(guó)的估計(jì)類似，認(rèn)為在上市公司利潤(rùn)增速有所回落、市場(chǎng)規(guī)模大幅提高、開(kāi)放程度不斷提高等因素的影響下，目前過(guò)高的估值水平將有所回落。預(yù)測(cè)2008年市場(chǎng)波動(dòng)區(qū)間大致在：上證指數(shù)4300至6300點(diǎn)，深300指數(shù)4100至6000點(diǎn)。

　　同時(shí)，也有一些境外機(jī)構(gòu)持悲觀看法。此前UBS亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德森曾警告，“接下來(lái)的6個(gè)月，A股的下跌將變得更容易�！备呤⒆钚碌难芯繄�(bào)告則表示，因?yàn)锳股估值過(guò)高，而美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)的不確定性正在加劇，導(dǎo)致外部需求減弱，預(yù)計(jì)明年A股回報(bào)率為負(fù)11.3%。

　　值得注意的是，一些分析機(jī)構(gòu)開(kāi)始對(duì)明年股市全球化的趨勢(shì)表示出很大的關(guān)注。海通證券日前在其舉行的2008年大型投資策略報(bào)告會(huì)上表示，明年中國(guó)股市的全球化特征將會(huì)明顯顯現(xiàn)，并將對(duì)2008年的A股市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響，將會(huì)逐步降低乃至消除中國(guó)A股市場(chǎng)目前半開(kāi)放狀態(tài)帶來(lái)的溢價(jià)。

　　市場(chǎng)持續(xù)向好因素未明顯改變

　　日前剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，明年要實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展的勢(shì)頭。分析人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)向好的背景下，特別是在人民幣長(zhǎng)期升值預(yù)期下，明年股市仍將延續(xù)牛市進(jìn)程，但市場(chǎng)波動(dòng)將加劇。

　　已實(shí)施了十年之久的穩(wěn)健貨幣政策將要“功成身退”，取而代之的是從緊的貨幣政策。防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，成為當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。

　　針對(duì)從緊貨幣政策對(duì)明年股市可能產(chǎn)生的影響，分析人士認(rèn)為，從緊政策會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)資金面偏緊，但整體影響并不大。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘表示，最直接的影響是明年資本市場(chǎng)的存量流動(dòng)性要比今年有所收緊。中信證券首席策略分析師程偉慶認(rèn)為，目前銀行貸款已收緊，同時(shí)未來(lái)貨幣政策將從緊，這將會(huì)使明年市場(chǎng)資金面偏緊。還有一些分析人士則認(rèn)為，從緊的政策會(huì)給一些行業(yè)帶來(lái)比較大的政策性機(jī)遇。

　　中國(guó)社科院近日發(fā)表的經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書(shū)《2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》指出，展望2008年的股票市場(chǎng)，來(lái)自政策面的不確定因素仍然存在，但影響依然有限。宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和上市公司業(yè)績(jī)，仍然是影響市場(chǎng)的最重要因素。

　　而分析人士對(duì)明年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和上市公司業(yè)績(jī)普遍看好，認(rèn)為決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)持續(xù)向好的長(zhǎng)期因素并沒(méi)有發(fā)生改變。程偉慶表示，在貨幣信貸從緊與穩(wěn)健財(cái)政政策等“組合拳”配合下，2008年的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍可推動(dòng)上市公司業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)，并且這種增長(zhǎng)的行業(yè)結(jié)構(gòu)性特征明顯。

　　友邦華泰基金經(jīng)理秦嶺松表示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)、城市化進(jìn)程帶動(dòng)的基礎(chǔ)設(shè)施投資、人口紅利釋放帶來(lái)的消費(fèi)服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)、人民幣升值驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸A股以及實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)注入等因素都支持市場(chǎng)長(zhǎng)期繁榮的趨勢(shì)。

　　分析人士認(rèn)為，央企整合有望成為繼股改之后，在2008年維系股市上揚(yáng)的“加油站”；兩稅合并在明年正式啟動(dòng)后，使得大多數(shù)內(nèi)資企業(yè)的所得稅稅負(fù)下降，推動(dòng)明年上市公司的業(yè)績(jī)上升6個(gè)百分點(diǎn)以上；在內(nèi)外壓力下，未來(lái)人民幣依然存在較大的升值空間，因此明年的市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍然很多。

　　主題行業(yè)帶來(lái)較大投資機(jī)會(huì)

　　雖然機(jī)構(gòu)投資者看好明年大勢(shì)，但對(duì)于具體操作方面，均表現(xiàn)得十分謹(jǐn)慎。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2008年基金對(duì)股市的操作難度加大，對(duì)時(shí)機(jī)選擇的要求更高，預(yù)期收益率可能有所降低。專家表示，在操作難度加大的情況下，建議投資者要踏準(zhǔn)大盤(pán)節(jié)拍，跟上市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　對(duì)于大盤(pán)的變化趨勢(shì)，近日研究機(jī)構(gòu)發(fā)布的策略報(bào)告多數(shù)認(rèn)為，目前大盤(pán)的底部已經(jīng)顯現(xiàn)，但對(duì)反彈的高點(diǎn)位置不能期望太高，5200點(diǎn)附近是多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的短線反彈目標(biāo)位。分析人士建議，投資者可以在年底大盤(pán)震蕩階段，耐心等待底部區(qū)域的進(jìn)一步鞏固，并逐步開(kāi)始為明年布局做好準(zhǔn)備。

　　專家建議，近期可以側(cè)重成長(zhǎng)超跌股兼顧超跌藍(lán)籌股。新能源、3G、飲食、化肥、環(huán)保、醫(yī)藥、商業(yè)板塊中部分成長(zhǎng)性良好的超跌股近期有望繼續(xù)走強(qiáng)，可以關(guān)注其中線投資機(jī)會(huì)；前期超跌的藍(lán)籌股近期也存在超跌反彈機(jī)會(huì)，如煤炭、電力、有色、鋼鐵、石化、化工、地產(chǎn)等。

　　至于2008年股市的投資主線，綜合各大機(jī)構(gòu)的策略，內(nèi)需拉動(dòng)主題、資產(chǎn)注入、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、通脹背景下的上游資源、人民幣升值等，將是2008年最值得關(guān)注的主題。機(jī)構(gòu)投資人士建議，可以從分析宏觀經(jīng)濟(jì)入手，在確立了宏觀面后，選擇符合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征并因此受益的主題行業(yè)。

　　金融和房地產(chǎn)股依然受到眾多機(jī)構(gòu)投資者的追捧。而受益本幣升值帶來(lái)匯差收入的航空股，資產(chǎn)注入空間巨大的電力、煤炭、鋼鐵等，很多機(jī)構(gòu)也給出了很高的評(píng)級(jí)。

　　專家提醒，可以注意宏觀調(diào)控政策實(shí)施后，對(duì)具體行業(yè)產(chǎn)生何種影響。投資者可以關(guān)注內(nèi)需拉動(dòng)主題，盡量回避投資或出口拉動(dòng)型產(chǎn)業(yè)。有分析師指出，鼓勵(lì)消費(fèi)將是明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要“著力點(diǎn)”之一，隨著宏觀調(diào)控的深入，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)積極變化，特別是消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)將逐步提升。

　　就明年具體股票選擇而言，專家建議，投資者應(yīng)該遵從行業(yè)輪動(dòng)規(guī)律，在不同的時(shí)間段選擇不同的投資品種。國(guó)泰君安表示，市場(chǎng)的輪動(dòng)起伏，背后的實(shí)質(zhì)是市場(chǎng)對(duì)板塊公司業(yè)績(jī)預(yù)期變化的反應(yīng)。

　　此外，針對(duì)中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議中提出的明年的工作任務(wù)，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，消費(fèi)、農(nóng)業(yè)、節(jié)能減排、新能源等行業(yè)也將迎來(lái)發(fā)展的新機(jī)遇。(張漢青 胡齊明）