周小川：資產(chǎn)價格泡沫風險顯著上升

　　中國人民銀行行長周小川日前出席“宏觀審慎政策：亞洲視角高級研討會”時表示，中國國內(nèi)信貸持續(xù)擴張動力仍然較強，跨境資本流動蘊含潛在風險，流動性過多、通貨膨脹、資產(chǎn)價格泡沫、周期性不良貸款增加等宏觀風險將會顯著上升，金融業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和抗風險能力面臨嚴峻考驗。

　　周小川強調(diào)，中國金融體系仍面臨著防范系統(tǒng)性風險的艱巨任務。一方面，經(jīng)濟結構不合理，存在發(fā)展不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的深層次矛盾，對宏觀經(jīng)濟政策的科學性和合理性提出了更高要求。

　　另一方面，近年來跨行業(yè)、跨市場的機構和交叉性金融產(chǎn)品快速發(fā)展，組織結構復雜、業(yè)務多元化的金融控股公司不斷形成壯大，新型金融機構參與金融活動的程度愈來愈深。中國的國情決定了金融體系的穩(wěn)健性與宏觀經(jīng)濟政策的關系更為直接和密切，銀行信貸在全社會融資中占比很高，信貸波動與經(jīng)濟周期變化和系統(tǒng)性金融風險之間有很大關系，因此建立逆周期信貸調(diào)控機制是中國加強宏觀審慎政策的工作重點。

　　周小川說，這種情況要求人民銀行作為中國負責宏觀經(jīng)濟調(diào)控和維護金融穩(wěn)定的部門，從防范系統(tǒng)性風險的角度出發(fā)建立逆周期調(diào)控機制，增強宏觀調(diào)控彈性；同時，加強系統(tǒng)重要性金融機構的監(jiān)管，彌補監(jiān)管真空和不足，防范和控制好潛在的系統(tǒng)性風險。

　　他認為，國際金融危機重大教訓之一是，不能只關注單個金融機構或單個行業(yè)的風險防范，還必須從系統(tǒng)性角度防范金融風險，而宏觀審慎政策正是針對系統(tǒng)性風險的良藥。危機后，國際貨幣基金組織和金融穩(wěn)定理事會明確提出執(zhí)行宏觀審慎政策應是中央銀行的重要職責，各國也把強化中央銀行的宏觀審慎政策職能作為金融改革的核心。

　　周小川說，宏觀審慎政策在中國是一個相對較新的概念，為了避免各種歧義，或簡單理解為資本要求、資本緩沖、流動性、杠桿率等，首先需要明確澄清其核心含義、框架結構和包含的具體政策要素。總體來看，宏觀審慎政策首先是逆周期政策；其次是應對羊群效應等市場失效現(xiàn)象，使整個金融市場更加穩(wěn)健、金融市場參與者更加謹慎；第三是全球化下金融市場迅速發(fā)展、金融產(chǎn)品和交易日趨復雜，需要制定和實施更廣泛的國際標準。（賈 壯）