撰稿：本報記者 李衛(wèi)玲

　　評點：清華大學金融系主任　李稻葵

　　2007年12月20日，中國人民銀行再次宣布加息。

　　這已是央行在過去的一年內第六次作出加息決定。央行表示，希望通過對貨幣政策的調整，抑制貨幣信貸過快增長、防止經(jīng)濟增長由偏快轉為過熱、防止物價由結構性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹。

　　國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2007年1-11月，我國居民消費物價指數(shù)(CPI)同比上漲4.6%。央行行長周小川指出，如果CPI指標達到4%，說明已經(jīng)發(fā)生了輕度通貨膨脹；如果超過5%，可以說，全面通脹的狀況將極有可能到來。

　　尋求“非典型”經(jīng)濟對策

　　從總體上講，導致我國物價上升的貨幣因素是次要的，經(jīng)濟結構的因素才是更重要的。因此，抑制通貨膨脹，光靠中央銀行的貨幣政策是不行的，需要一種組合的經(jīng)濟政策

　　當前的宏觀調控政策還停留在傳統(tǒng)型的壓縮固定資產(chǎn)投資上，但傳統(tǒng)的緊縮性貨幣政策不見得是最佳應對方式。面對成本推動型通脹，應該考慮中性的貨幣政策

　　2007年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，要把防止經(jīng)濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹作為當前宏觀調控的首要任務。按照控總量、穩(wěn)物價、調結構、促平衡的基調做好宏觀調控工作。2008年要實施穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策。

　　一時間，媒體風聲鶴唳，把今年“從緊的貨幣政策”解讀成了“過度從緊”。對此，長期研究貨幣政策的國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌表示，今年從緊的貨幣政策也是適度從緊，并非媒體夸大的那么“過度從緊”。

　　中國人民銀行副行長吳曉靈日前在“第九屆中國經(jīng)濟學家論壇”上也指出，從總體上來講，導致我國物價上升的貨幣因素是次要的，經(jīng)濟結構的因素才是更重要的。因此，抑制通貨膨脹，光靠中央銀行的貨幣政策是不行的，需要一種組合的經(jīng)濟政策。

　　“當前的宏觀調控政策還停留在傳統(tǒng)型的壓縮固定資產(chǎn)投資上，但傳統(tǒng)的緊縮性貨幣政策不見得是最佳應對方式。這一輪通貨膨脹屬于非典型性通脹，而非典型性通脹需要非典型性對策來應對。”李稻葵在接受本報記者采訪時指出。

　　李稻葵認為，面對成本推動型通脹，應該考慮中性(頂多為中間偏緊)的貨幣政策。這種政策有利于緩解生產(chǎn)成本上升的企業(yè)的壓力，防止企業(yè)生產(chǎn)成本的提高傳遞到產(chǎn)品市場，幫助企業(yè)將成本上升的壓力消化在企業(yè)內部。

　　采用靈活的匯率政策，適當加快人民幣升值的步伐或許是解決問題的辦法之一。適當?shù)娜嗣駧派��?如每年5%-6%的速度)首先可以降低進口原材料的成本，從而減少成本上升的壓力。同時，這樣的匯率政策也可減少企業(yè)出口(包括農(nóng)產(chǎn)品出口)，促進產(chǎn)品(包括農(nóng)產(chǎn)品)的進口，化解國內通貨膨脹的壓力。

　　另一個重要政策是，有針對性地鼓勵投資，對于原材料依賴型行業(yè)和農(nóng)業(yè)，政府可以使用適當?shù)难a貼性政策，政府補貼的一個來源可以是國家投資公司從對國外原材料企業(yè)的股權投資所獲得的收益。

　　對企業(yè)而言，成本推動型通脹時代的到來意味著，未來的競爭力將更多體現(xiàn)在對成本的控制上，而這依賴于技術進步，以節(jié)省原材料與勞動力的技術增強競爭力，這才是中國企業(yè)必須進一步高度重視的問題。

　　“成本推動”躍為主因

　　中國經(jīng)濟所面臨的是非典型意義的新型通脹。它是由農(nóng)村富余勞動力轉移逐步見底、農(nóng)村勞動力相對短缺等原因導致的農(nóng)產(chǎn)品價格上升及國際原材料價格上升導致的成本推動型通脹。這種通脹將在中國經(jīng)濟中持續(xù)相當長的時間

　　2007年，中國宏觀經(jīng)濟保持了較快發(fā)展的勢頭。但是，受食品、能源等結構性因素的影響，居民消費物價指數(shù)不斷攀升，通貨膨脹壓力有所加大。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2007年1-11月，我國居民消費物價指數(shù)同比上漲4.6%，而11月當月CPI更是達到6.9%，創(chuàng)下了11年來的最高值。不少專家甚至擔憂，中國已經(jīng)進入全面通脹時代。

　　對此，清華大學經(jīng)濟管理學院金融系主任、中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵在接受本報記者采訪時表示，中國經(jīng)濟所面臨的是非典型意義的新型通脹。中國目前的通脹是農(nóng)村富余勞動力轉移逐步見底、農(nóng)村勞動力相對短缺等原因導致的農(nóng)產(chǎn)品價格上升及國際原材料價格上升導致的成本推動型通脹。

　　“這種通脹將在中國經(jīng)濟中持續(xù)相當長的時間，其原因在于農(nóng)村勞動力短缺將是一個新時代的特征，而國際原材料價格也將由于中國等新興市場經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展而持續(xù)上漲。”李稻葵說。

　　國家發(fā)改委在分析去年的物價上漲時也認為，去年的價格上漲主要是結構性上漲。發(fā)改委有關負責人指出，構成居民消費價格指數(shù)有八個類別，食品和居住類價格上漲的影響是最大的。其他六大類價格升降相抵，對價格總水平上漲幾乎沒有影響。

　　國家發(fā)改委有關人士稱，去年的價格上漲是國際國內多種因素綜合作用的結果。從國際市場看，石油價格高漲、小麥減產(chǎn)、美元貶值直接推動了國際市場石油、糧食、油料等大宗商品價格上漲。從國內市場看，成本推動、供給減少和需求拉動是主要原因。

　　事實上，過去30年中，通脹曾反復在中國出現(xiàn)，最典型的是1985年、1988年、1993年和2003年。但這類通脹屬于需求拉動型通脹，其共同特征是固定資產(chǎn)投資活動過分活躍，伴之而來的是消費高漲，使得社會總需求高于生產(chǎn)能力，導致價格上升。

　　李稻葵指出，目前中國已經(jīng)進入成本推動型通脹時代，需求拉動型通脹在中國很難再次出現(xiàn)。

　　“首先，如果中國出現(xiàn)的是需求拉動型通脹，那么其形態(tài)往往是全局性的，因為固定資產(chǎn)投資過熱會導致生產(chǎn)資料和原材料價格的飛漲，而當前的通脹突出表現(xiàn)為農(nóng)產(chǎn)品價格和原油價格上漲以及勞動力價格上漲�！崩畹究�說。

　　其次，如果今天出現(xiàn)全面需求膨脹導致的通脹，那么絕大部分產(chǎn)品市場上都會出現(xiàn)需求大于生產(chǎn)能力的情形，這顯然不符合當今中國經(jīng)濟的特點。當今中國經(jīng)濟的顯著特點是國內消費明顯不足，絕大部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、倚重出口消化產(chǎn)能，鋼鐵、水泥、汽車、家用電器等行業(yè)的產(chǎn)能過剩表現(xiàn)得較為突出。

　　再者，從儲蓄與資產(chǎn)價格看，種種跡象表明，中國經(jīng)濟已經(jīng)進入高儲蓄率階段，居民儲蓄率在35%以上，企業(yè)儲蓄占全部儲蓄的65%以上，中央政府與地方政府也出現(xiàn)了實質性儲蓄。在這種情況下，很難想象居民、企業(yè)、政府會突然由儲蓄轉向消費，引起全面通脹。

　　當今中國大多數(shù)居民已經(jīng)開始尋求資產(chǎn)性回報，中國經(jīng)濟的一個基本特征就是儲蓄涌向各種資產(chǎn)(投資品)，導致了證券和房地產(chǎn)價格居高不下。在大多數(shù)居民溫飽已經(jīng)滿足的情況下，中國不可能出現(xiàn)居民大量搶購基本消費品的局面。因此，需求拉動型通脹在中國很難再次出現(xiàn)。

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